Si nunca se ve el dividendo de un fondo, ¿por qué importa la fecha ex-dividendo?

Question

Actualmente estoy invertido en un fondo abierto. Según tengo entendido, ni yo ni mi agente de bolsa vemos su dividendo. Simplemente nos levantamos el día de pago y vemos que el precio de la unidad del fondo se ha movido más de lo que esperábamos por los movimientos del mercado, y eso es todo. Nuestro número de participaciones no aumenta y no recibimos ninguna notificación especial. El día de los dividendos, no se nos dice nada más que lo que hacemos en cualquier otro día de mercado. Se informa del precio de la unidad, y eso es todo. Creo que este es uno de esos fondos como lo presenta un corredor bastante típico.

Suponiendo que lo que he dicho es exacto, ¿por qué le importa a alguien la fecha ex-dividendo? Parece que el único cambio que se produce en la fecha del dividendo es que el precio de la unidad se mueve, así que, por lo que veo, no debería haber ninguna diferencia entre alguien que compra al precio x una semana antes de la fecha ex-dividendo y otra persona que también compra al precio x una semana después. Como ambos tienen unidades en la fecha del dividendo, me parece obvio que ambos se beneficiarán del aumento del precio de la unidad en ese día, independientemente de cuándo hayan comprado.

Las respuestas hasta ahora han señalado que en realidad se trata de una OEIC (no de un ETF como decía la pregunta originalmente) y que los dividendos se reinvierten constantemente, lo que hace que la fecha de dividendos y ex-dividendos no tenga sentido. Sin embargo, tengo tres objeciones al respecto:

1. ¿No hace esto que la tributación de sus dividendos - un paso legalmente requerido - sea imposible?
2. Los documentos oficiales parecen contradecir la idea de la reinversión constante. Por ejemplo, según he leído, la página 178 de este informe dice que los dividendos pagados en la fecha del dividendo para el fondo citado anteriormente era de 20,828558p por acción (neto) y la página 194 nos informa de que se ha mantenido en el fondo. También proporciona estas cifras para sus otros fondos, lo que refuerza la idea de que esto no es inusual.
3. Si estas fechas no tienen sentido, ¿por qué alguien se molesta en ecualización ? Este es un punto tan importante que incluso podría ser suficiente para responder por sí solo a esta pregunta, por lo que desconfío de cualquier explicación que lo pase por alto.

Answer 1

El fondo que has enlazado se describe como "unidades de acumulación" y tiene una contrapartida descrita como "unidades de renta". La mayoría de los ETF (en Estados Unidos en particular) se comportan como unidades de renta. Las unidades de acumulación, que reinvierten directamente los dividendos a medida que se reciben de las tenencias de acciones y no los pagan en efectivo, pueden ser comunes en el Reino Unido, pero es probable que sean oscuras en otros lugares.

Creo que tiene razón en que la fecha ex-dividendo no es significativa en este caso. Es posible que aparezca para ese fondo por defecto en función de las unidades de renta correspondientes. Véase la discusión aquí y aquí .

Parece que el único cambio que se produce en la fecha del dividendo es que el precio de la unidad se mueve

No se movería de forma exagerada; más bien, el precio se mueve cada día por los movimientos de los precios de mercado de las participaciones, más los dividendos pagados por esas participaciones, que serían una cantidad muy pequeña porque sólo un pequeño porcentaje de acciones paga dividendos en un día determinado. Además, esos dividendos se ven compensados, por término medio, por las caídas de los precios de las acciones correspondientes. En efecto, el precio del ETF de acumulación sigue un rendimiento total índice.

No sería factible que los dividendos se acumularan de alguna manera "fuera" hasta una fecha fija (ex-dividendo) y sólo entonces aparecieran como un salto extra en el precio del ETF, porque todo el mundo compraría el ETF justo antes y lo vendería después. No es posible un arbitraje de "captura de dividendos" sin riesgo, ya sea con unidades de acumulación o de renta.

Answer 2

En primer lugar, eso no es un ETF (Exchange-Traded Fund) - es un OEIC ( Sociedad de inversión de capital variable ). (Su precio refleja las participaciones subyacentes, "abierto" significa que puede crear y venderte 1000 unidades sin que se mueva el precio, suponiendo que los precios subyacentes no se muevan).

Recibes dividendos de ella, la OEIC, no (directamente) del subyacente - o tendrías miles de fechas ex-div, no una.

Sin embargo, usted se ha vinculado a la variante "Clase C - Acumulación", lo que significa que los ingresos del subyacente se reinvierten, no se distribuyen como ingresos ("Otros tipos de participaciones disponibles: Clase C - Ingresos") - se mantienen dentro del fondo.

Por lo tanto, la fecha de ex-dividendo es importante para las participaciones "Income" de la misma manera que para cualquier empresa, fondo o no. Las participaciones de "acumulación" sólo eliminan la opción de qué hacer con el dividendo: se compran más acciones. Aunque como la única acciones están "dentro" del fondo, no se les emiten más participaciones, sino que las que tienen representan un derecho sobre más acciones del subyacente.

En cuanto a sus preguntas actualizadas:

1. En realidad no recibes un dividendo (con las unidades Acc.) por lo que no tienes nada que reportar aunque haya superado la asignación.
2. Es una forma interesante/un poco extraña de expresarlo, pero creo que lo que dice es el valor que se pagará y el valor que se reinvertirá. Tenga en cuenta que describe una "distribución", no un "dividendo".
3. Las fechas no son insignificantes, porque realmente está ocurriendo algo: las participaciones de renta no venden acciones para obtener ingresos, sino que éstos provienen del efectivo; las participaciones de acumulación, en cambio, utilizan ese efectivo para comprar más acciones.

Answer 3

¿De dónde ha sacado esta impresión?
Por supuesto que se obtiene un dividendo.

Por lo general, cuatro veces al año, pero algunos sólo anualmente, o dos veces al año, o mensualmente. Por ejemplo VTI ( https://investor.vanguard.com/etf/profile/distributions/vti ):

Type    Distrib     Record     Ex-Div    Payable 
 Div    $0.69990   06/26/20   06/25/20   06/30/20 
 Div    $0.61360   03/27/20   03/26/20   03/31/20 
 Div    $0.88550   12/26/19   12/24/19   12/30/19 
 Div    $0.70000   09/17/19   09/16/19   09/19/19 
 Div    $0.54720   06/18/19   06/17/19   06/20/19 
 Div    $0.77200   03/26/19   03/25/19   03/28/19

Answer 4

No tengo ni idea de cómo se gestionan los dividendos en el Reino Unido. Así es como se manejan en los Estados Unidos. Vea mi respuesta aquí .

Si los dividendos se reinvierten, no tienen más consecuencias que la fiscalidad si se reciben en una cuenta no protegida y posiblemente una discrepancia menor en las acciones reinvertidas adquiridas porque la fecha de pago es posterior a la fecha Ex=Dividendo (el precio de la acción será probablemente marginalmente mayor o menor).

Answer 5

Es una mala forma de responder a mi propia pregunta, pero los comentarios han revelado que la pregunta era errónea. En primer lugar, OJFord tiene razón al señalar que se trata de una OEIC y no de un ETF. Además, la pregunta asumía que la fecha de dividendos era cuando se reinvertían los dividendos acumulados de las acciones subyacentes del fondo. Sin embargo, si se compara la variación porcentual del precio de cualquier fondo de clase de acumulación (¡y no la rentabilidad total!) con su equivalente de clase de renta, se verá que esto suele ser falso. Por ejemplo, con la clase de acumulación en rojo y la clase de renta en azul, este gráfico es lo que obtenemos del fondo vinculado a la pregunta, mostrando que la divergencia sólo fue provocada por el ex -fecha del dividendo (mediados de mayo, con el dividendo a mediados de julio). Esto también implica que los dividendos de la clase de acumulación se reinvirtieron en la fecha ex-dividendo, destruyendo la premisa de la pregunta.

Entonces, ¿por qué existe esta confusión? Para ello hay que hacer un poco de trabajo de fondo. Ignorando la fecha de ex-dividendo por un momento, esto es lo que entiendo de cómo funcionan los pagos de dividendos para las unidades de acumulación en una OEIC:

• Como se indica en la pregunta, en el caso de un fondo de clase de acumulación ni a usted ni a su agente se les dice cuál fue el valor del dividendo. Hay una fecha en la que se supone que es relevante, la fecha del dividendo, pero esto es engañoso porque usted no verá el dividendo y puede haber sido reinvertido en cualquier momento anterior en o después de la fecha ex-dividendo. En última instancia, para los fondos de tipo acumulación, la fecha de dividendos es poco más que un detalle fiscal/contable.
• Si quiere saber cuál era el valor real del dividendo, tiene que encontrar los documentos oficiales del fondo. Como en el ejemplo enlazado en la pregunta, estos documentos confirman que existe un dividendo y que se reinvierte en el fondo. También indican su valor. Por cierto, no tengo claro si al fisco le importa esto, así que ¡cuidado!

Una vez establecido este hecho clave -que el dividendo nunca se ve salir del fondo-, ahora podemos plantear la pregunta que intentábamos responder: Si lo único que cambia debido al dividendo del fondo es el precio de la unidad del fondo, ¿por qué importa la fecha ex-dividendo? Al fin y al cabo, me voy a beneficiar del cambio de precio de la participación independientemente de si compro antes o después de la fecha ex-dividendo .

Nuestra respuesta es ecualización . Ese enlace lo explica mejor de lo que yo puedo, pero esto es lo que se aplica a esta pregunta:

• Con el tiempo, el fondo acumulará efectivo debido a los dividendos que le pagan las acciones que posee. Estos no se reinvierten hasta, al menos, la fecha ex-dividendo. Sin embargo, el hecho de que el fondo disponga de este efectivo aumenta el valor del fondo. Por supuesto, parte de este efectivo se utilizará para cubrir costes como los gastos de personal, pero lo importante es que...
• En la fecha ex-dividendo, gran parte de este efectivo se reserva para el pago de dividendos (o en nuestro caso de las unidades de acumulación, para la reinversión de dividendos). Como este efectivo está ahora comprometido en algún lugar, a menos que se reinvierta de nuevo en el fondo inmediatamente (como lo fue en el ejemplo vinculado de la pregunta), el valor del fondo baja .
• Sin embargo, es probable que el fondo siga recibiendo dividendos de sus acciones subyacentes, por lo que incluso antes de la fecha del dividendo, el valor del fondo empezará a subir. Esto continúa hasta el siguiente ex -fecha del dividendo.
• Esto significa que si usted compra en el fondo entre dos fechas de ex-dividendos, usted está pagando extra debido al efectivo que el fondo tiene por ahí.

Técnicamente hablando, esto ya ha respondido a la pregunta. La fecha ex-dividendo importa porque tiene un efecto claro en el precio del fondo. Sin embargo, hay un último cabo suelto que debemos aclarar.

Como señala esta pregunta, todos se benefician por igual de la variación del precio de las participaciones cuando se reinvierten los dividendos. Sin embargo, los fondos reconocen su exceso de pago y la igualación es el nombre elegante con el que lo compensan. En la fecha de reinversión o muy cerca de ella, el importe que se registra como pagado por su inversión se revisará a la baja en proporción a lo que haya pagado de más (es decir, su proximidad a la próxima fecha de ex-dividendo). Según mi experiencia, su número de unidad y su precio no cambiarán cuando esto ocurra y tampoco se abonará en su cuenta. Siempre ha sido un caso en el que el fondo dice "reconocemos que has pagado de más por x cantidad, así que lo hemos reinvertido de nuevo en el fondo. Como usted está invertido con nosotros, todos ganan". Y ahí se acaba la historia.

En resumen:

• Sí, todo el mundo se beneficia por igual (por acción) del dividendo independientemente del momento en que lo compre, siempre que lo haga antes de que se reinvierta.
• No, esto no significa que la fecha ex-dividendo no importe. El precio de las participaciones del fondo suele bajar notablemente en esa fecha y usted pagará de más (aunque con alguna compensación inusual) si compra después de ella.