¿Por qué el mercado de valores tiende a crecer con el tiempo?

Question

En su forma más básica, el valor de una acción depende de lo que la gente está dispuesta a pagar a una entidad que ya posee la acción para transferir la propiedad. La pregunta es: ¿por qué la cantidad que la gente está dispuesta a pagar suele aumentar con el tiempo?

Obviamente, un único inversor racional puede estar dispuesto a pagar más por una acción si espera que otros inversores también aumenten la cantidad que están dispuestos a pagar. Pero, ¿por qué esperar que otros inversores lleguen a la misma conclusión? Parece que tiene que haber una razón de base para que un inversor "inicial" pague más por una acción que otros inversores.

Se me ocurren dos razones que pueden utilizar:

1. Dividendos: Una acción no sólo tiene valor por su potencial para que otros aumenten su valoración de la misma. Pero los propietarios de algunas acciones pueden obtener pagos directos por el simple hecho de serlo.
2. El derecho de voto: El propietario de una acción puede tener derecho a voto en una empresa. Con suficientes acciones, un inversor puede tener un control considerable sobre las acciones de una empresa.

¿Existen otras razones por las que los inversores pueden aumentar su valoración de una acción a lo largo del tiempo? ¿O mi modelo (obviamente muy simplificado) es completamente erróneo?

Answer 1

En realidad, usted está haciendo una pregunta un poco diferente en su título y luego en su pregunta. Hay una diferencia entre preguntar por qué el mercado de valores siempre crece y por qué las acciones de las empresas individuales crecen. De hecho, en el caso de las empresas individuales, se puede ver que muchas empresas fracasan y su precio de las acciones se borra a pesar de que el mercado de valores siempre crece con el tiempo, por lo que son preguntas fundamentalmente diferentes, pero voy a tratar de responder a ambas.

1. ¿Qué determina el precio de las acciones individuales? Existen múltiples modelos de fijación de precios de las acciones, pero más o menos se reducen a estimar cuál será el rendimiento futuro descontado de su inversión de una u otra forma. Un ejemplo de modelo de fijación de precios de las acciones sería el modelo de crecimiento de Gordon, en el que el precio de las acciones viene dado por:

$$ P=\frac{D_0(1+g)}{r-g}$$

Dónde $P$ es el precio $D_0$ es el dividendo actual, g es la tasa de crecimiento de los dividendos y r es la tasa de rendimiento requerida.

Por lo tanto, el precio de las acciones individuales puede aumentar debido a un mayor pago de dividendos, a una mayor tasa de crecimiento esperada de estos dividendos o a una menor tasa de rendimiento requerida.

Sin embargo, como se mencionó anteriormente, no hay razón para pensar o incluso esperar que el precio de las acciones de cualquier empresa individual aumente siempre a largo plazo. De hecho, hay muchas empresas que simplemente fracasan y el precio de sus acciones se reduce a cero.

También hay que tener en cuenta que la explicación anterior es un poco simplificada porque hay empresas que no pagan dividendos pero siguen siendo valoradas y el precio de sus acciones puede crecer, pero a propósito no quería hacer mi respuesta demasiado técnica e incluir algunos modelos más complejos que pueden manejar eso también, y en general la explicación sigue siendo válida.

2. ¿Cómo es que la bolsa tiende a crecer con el tiempo? Porque aunque las empresas individuales pueden fracasar, y a menudo lo hacen, suelen ser sustituidas por otras nuevas y más eficientes. En general, gracias al crecimiento económico, que depende del crecimiento tecnológico, del crecimiento de la población o incluso de factores endógenos como la acumulación de capital humano, las empresas son cada vez más eficientes y productivas, lo que significa que pueden generar mayores beneficios con menos insumos y, en consecuencia, también repartir más de estos beneficios en forma de dividendos. Las empresas que no puedan adaptarse al cambio tecnológico y ofrecer mejores productos de forma más eficiente fracasarán y serán sustituidas por aquellas que sí puedan hacerlo. Ejemplos recientes y famosos serían Kodak o Nokia.

Dicho esto, si los progresos económicos de la humanidad se detuvieran por cualquier razón, el mercado de valores podría empezar a fallar con el tiempo. Por ejemplo, en caso de un escenario apocalíptico como una guerra nuclear. También podría ocurrir que la raza humana acabara en un estado de estancamiento en el que no hubiera más crecimiento futuro porque llegáramos a un punto en el que no pudiéramos conseguir ningún nuevo progreso tecnológico ni acumular más capital humano, pero eso no parece probable a corto plazo.