¿Cómo se resuelven las órdenes de mercado al cierre?

Question

He leído que las órdenes MOC (Market on Close) "no se ejecutarán hasta poco antes del cierre de la sesión de mercado actual". Esto parece bastante vago.

Sé que durante una sesión hay un libro de órdenes con ofertas y demandas de los creadores de mercado, órdenes limitadas, etc. en el que la secuencia en la que se reciben las órdenes juega un papel importante en cómo se producen las ejecuciones.

¿Cómo se ejecutan realmente las órdenes de mercado al cierre? ¿Se ponen todas en cola y luego se convierten instantáneamente en órdenes de mercado 1 segundo o 1 minuto antes del cierre del mercado? ¿O se cruzan todas en el momento del cierre del mercado? ¿Existe algún mecanismo que garantice la ejecución de todas estas órdenes? ¿Qué pasa si el precio sube o baja demasiado y provoca una interrupción? ¿O todas las órdenes de cierre del MOC se ejecutan simultáneamente al mismo precio?

Answer 1

Básicamente el argumento es que tenemos valores arrow-debreu (instrumento que paga 1 si llega a un determinado estado). En ausencia de arbitraje, el precio de este valor arrow-debreu debería ser el mismo bajo ambas medidas. Pero el precio de un valor arrow-debreu es simplemente la probabilidad de que ese evento ocurra. Por lo tanto, ambas medidas deben ser iguales.

El siguiente enlace lo describe de forma mucho más elegante y en tiempo continuo:

Medida única de riesgo neutro para el movimiento browniano