¿Cuándo vuelven a intervenir los factores en la fijación del precio de los activos y cómo se construyen?

Question

Estoy muy seguro de que la temperatura del Central Park de Nueva York desempeña un papel supersignificativo en la rentabilidad de las acciones, así que tomo sus medias diarias y quiero probarlo en un modelo factorial.

Cochrane (sección 12.2, p. 235) dice que puedo utilizar regresiones transversales para probar esto tanto si mi "factor" es un rendimiento como si no. Sin embargo, para utilizar regresiones de series temporales debo hacer que mi nuevo factor sea un rendimiento. ¿Cómo hago que mi factor sea un rendimiento?

A continuación, supongamos que conozco la temperatura media diaria del edificio de cada sede. Cada día clasifico las acciones en función de su temperatura. Construyo el factor Calor-menos-Frío restando la rentabilidad media (ponderada por igual) de los 1.000 valores más fríos de los 1.000 más calientes. Este Caliente-menos-Frío es un rendimiento, ¿verdad? ¿Es este tipo de proceso la única forma de construir factores que sean rendimientos? En el último caso, ¿cuándo es necesario utilizar el exceso de rentabilidad?

Answer 1

Cuando dice que el análisis factorial requiere rendimientos, está considerando cómo el cambio en un activo implicaría un cambio en otro activo. Puede modelizar esto de la misma manera, modelizando un cambio de temperatura día a día, en el que los "rendimientos" serían $temp_t - temp_{t-1}$ o $\frac{temp_t}{temp_{t-1}}-1$ .

Sin embargo, si cree que el mercado bursátil se comporta peor a temperaturas más bajas en general, podría modelizar sólo la temperatura y no considerar sólo el cambio. En este caso, estaría prediciendo los movimientos del precio de las acciones teniendo en cuenta la temperatura real. En este caso, la variable explicativa sería simplemente $temp$ . Por último, podría modelizar la importancia del efecto sobre los rendimientos en condiciones adversas utilizando un booleano para las temperaturas extremas. Por ejemplo, podría utilizar 1 como variable explicativa si la temperatura es superior a 100 grados o inferior a 32, y 0 si es agradable y cómoda (32, 100).

El índice de frío menos calor que estás viendo es interesante, pero creo que es innecesario, y no estoy seguro de qué aportaría.