Qué es el QE:
La QE es simplemente una compra de activos por parte del banco central. Como explica Fed St. Louis QE se define como:
compras de activos a gran escala -en el rango de cientos de miles de millones de dólares- de, por ejemplo, valores respaldados por hipotecas y valores del Tesoro.
Además, en el marco de la QE esto se hace con reservas de nueva creación. Por lo general, estos activos no son en realidad activos del Estado (es decir, bonos), sino activos de los bancos (aunque también pueden ser activos del Estado).
La idea del QE es básicamente hacer un intercambio de activos - un intercambio de las reservas del banco central por algunos activos de los bancos que los hacen reacios a pedir más préstamos (por ejemplo, el primer QE que hizo la Fed se centró en gran medida en los valores basados en las hipotecas -. que estuvieron en el centro de la Gran Recesión - ya que se argumentó que los bancos eran reacios a pedir más préstamos mientras los tuvieran). Más tarde, la QE también incluyó bonos del Tesoro y otra deuda más segura a largo plazo. Esto no es imprimir dinero, pero en la medida en que fomenta nuevos préstamos, aumenta la oferta monetaria, por lo que la analogía de la impresión de dinero tiene algo de razón. medida de meri no en él.
Respuesta 1
Algunos sitios describen el "helicopter cash" como una alternativa a la QE. Esto entra en conflicto con la idea de que la QE es una forma de recaudar fondos, no de gastarlos. En mi opinión, se podría hacer QE para financiar una estrategia de helicóptero.
Sí, el "dinero helicóptero", o más correctamente el dinero helicóptero, es una alternativa a la QE. La QE es un programa de compra de activos. El dinero helicóptero significa literalmente regalar dinero/depósitos a la gente. El término se originó en la ocurrencia de Milton Friedman de que en este caso el banco central también podría ser literario soltando dinero desde un helicóptero. El dinero en helicóptero no requiere ninguna compra de activos por parte del banco central. El banco central puede simplemente enviar a cada hogar un cheque o depositar directamente el dinero en su cuenta.
Respuesta 2
Algunos sitios dicen que el objetivo de la QE es bajar los tipos de interés, mientras que otros sitios (¡y a veces incluso los mismos sitios!) dicen que la QE se utiliza cuando bajar los tipos de interés ha dejado de tener efecto en la actividad económica. Una de estas afirmaciones debe ser incorrecta. A mi entender, la primera es incorrecta.
No, ambas cosas son correctas y tú estás malinterpretando lo que dicen. Hay múltiples tipos de interés en la economía. El QE se utiliza cuando la Reserva Federal no puede bajar más su tipo de interés de los fondos federales, cuando llega al límite inferior cero. Sin embargo, como se explica en el mismo documento de la Fed de San Luis que he enlazado al principio, el objetivo de la QE es bajar los tipos de interés de los valores del tesoro a largo plazo y de otros instrumentos financieros. Esos son tipos de interés completamente diferentes a los que hacen necesaria la QE. Incluso si el tipo de los fondos federales es 0, el tipo del tesoro a largo plazo o el de los bonos corporativos podría ser positivo.
Respuesta 3
No, las operaciones de mercado abierto y el QE son diferentes, aunque la diferencia es sutil. Investopedia tiene un excelente artículo sobre la diferencia entre ambos, aquí hay un breve resumen (pero recomiendo leer el artículo completo de Investopedia):
Las operaciones de mercado abierto son un instrumento que la Reserva Federal puede utilizar para influir en las variaciones de los tipos de interés en el mercado de deuda en determinados valores y vencimientos. La flexibilización cuantitativa es una estrategia global que busca suavizar, o bajar, los tipos de interés para ayudar a estimular el crecimiento de una economía. Las operaciones de mercado abierto pueden ser una herramienta importante para alcanzar las metas y objetivos de la flexibilización cuantitativa.
Básicamente, las operaciones de mercado abierto son un término mucho más estrecho, mientras que la QE es un término más amplio y cuando los bancos centrales ejecutan la QE puede hacerse parcialmente a través de las operaciones de mercado abierto.
Respuesta 4
El QE es un programa de compra de activos, por lo que siempre implicará una deuda. Sin embargo, los bancos centrales son parte del gobierno. Todos los beneficios, incluidos los de los intereses de los bonos del Estado, se devuelven al gobierno (una vez deducido el coste de funcionamiento del banco central, véase este artículo anterior). Preguntas y respuestas sobre los beneficios de la Fed - otro banco central puede tener un acuerdo institucional diferente, pero los beneficios acaban en el gobierno).
También es técnicamente posible que el banco central simplemente "deseche" los bonos después de la compra, diciendo que el gobierno nunca tiene que devolverlos y renunciando a cualquier derecho a los ingresos del gobierno que esos bonos dan al banco central. Sin embargo, esto supondría un aumento permanente de la oferta monetaria y la mayoría de los bancos centrales se lo pensarían dos veces antes de seguir este camino.
¿Significa esto que la QE no puede considerarse una actividad orientada a la TMM?
No creo que se pueda responder a esto. No existe una única teoría monetaria moderna (TMM) formal. La TMM vive, en su mayor parte, en la blogosfera y no en documentos de investigación reales, y con cada nuevo libro sobre la TMM se afirman cosas nuevas/diferentes sobre ella, por lo que hay demasiada inconsistencia para decir qué es consistente y qué no lo es. Por lo que entiendo de lo que he leído sobre la TMM, la compra de bonos del gobierno por parte del banco central sería, desde el punto de vista de la TMM, sólo un truco contable y equivalente a la financiación directa del gasto del gobierno, siempre y cuando el banco central se comprometa a no cobrar esos bonos, pero hay que tener en cuenta todas las advertencias mencionadas en las frases anteriores.
Editar en respuesta a la respuesta de Brian
Por ejemplo, este blog sobre MMT dice:
Cabe señalar que la QE es conceptualmente diferente de la MMT, aunque ambas implican la compra de bonos del Estado por parte del banco central. En el caso de la QE, se espera que el banco central venda los bonos del Estado que compra antes de su vencimiento, de modo que el Gobierno tendrá que recaudar dinero (en última instancia, a través de los impuestos) para pagar su deuda a los tenedores privados de esa deuda. En efecto, las evaluaciones de los bancos centrales sobre la necesidad temporal de crear dinero para hacer frente a las circunstancias económicas a corto plazo han impulsado la QE.
De ahí que el blog afirme que si los activos se compran sin intención de que se vendan después, entonces el QE es coherente con el MMT, como ya he mencionado en mi respuesta.
Sin embargo, una advertencia importante para el lector aquí es que no significa automáticamente que la respuesta de Brian es incorrecta (aparte de la parte que argumenta que esta respuesta hizo afirmaciones incorrectas) - MMT no tiene una versión definitiva acordada de una teoría como se mencionó anteriormente. Sin embargo, decir que esta respuesta tergiversa el punto de vista de la TMM no es correcto, ya que esta respuesta advierte que la gente ni siquiera está de acuerdo en lo que es la TMM y, como la cita anterior muestra claramente bajo algunos puntos de vista de la TMM, la QE es consistente con la TMM, siempre y cuando el banco central no tenga la intención de revertir la compra de bonos.
Respuesta 5
La QE y cualquier otra política monetaria difiere enormemente del mero gasto deficitario (es decir, la política fiscal). Desde una perspectiva macroeconómica, el objetivo de la política monetaria es estimular la economía mediante cambios en la oferta monetaria, que a su vez afectan a los tipos de interés y a los precios de la economía. La política fiscal trata de estimular la economía directamente a través del gasto público.
Además, la política fiscal puede llevarse a cabo incluso cuando el banco central no hace nada y viceversa, la política monetaria puede llevarse a cabo incluso cuando el gobierno no hace ningún cambio en su política fiscal o incluso si el gobierno hace no tener deuda neta . En general, la política monetaria y la política fiscal son macroeconómicamente diferentes a nivel fundamental (pero esta respuesta ya es demasiado larga para entrar en más detalles sobre estas diferencias, pero puede consultar cualquier libro de texto de macroeconomía estándar; si es un lego en la materia, Blanchard et al. Macroeconomics: an European Perspective es una fuente excelente dirigida a estudiantes universitarios, por lo que no se perderá. Si quiere algo más complicado y matizado, el libro de Romer Advanced Macroeconomics es el libro para aprender la macro intermedia).
