Yo estoy dando mi interpretación y pensamientos en el Casco de las palabras.
Considere la posibilidad de un derivado de la madurez de la $T$ con el precio de proceso $(V_t)_{t \geq 0}$ escrito en un transables de precios de activos con el proceso de $(S_t)_{t \geq 0}$: por ejemplo, usted puede tomar el ejemplo de una opción de compra por escrito en un stock. Dejar AOA ser la Ausencia de Oportunidades de Arbitraje (AOA) asunción, $\mathbb{Q}$ el riesgo-neutral medir y $D(t,T)$ el factor de descuento de $T$ a $t$, en el marco de criterios derivados de la teoría de precios libremente tener la siguiente implicación $-$ supuesto, esto no es totalmente riguroso:
$$ \left[(S \text{ is tradable}) + (\text{AOA})\right] \quad \Rightarrow \quad V_t=\mathbb{E}^{\,\mathbb{Q}\,}[D(t,T)V_T|\mathcal{F}_t]$$
Esto es debido a que el activo es negociable y que suponemos que no existen oportunidades de arbitraje que nos puede el precio de los derivados, como el descuento, a beneficio esperado bajo el riesgo-neutral medida.
Ahora, si usted está considerando un proceso subyacente $(X_t)_{t \geq 0}$ que es no transable $-$ por ejemplo, temperatura, velocidad del viento, etc. $-$ , entonces la implicación lógica anterior se rompe y ya no debería ser capaz de demostrar que el precio de la derivada es su descuento, espera que la rentabilidad en $\mathbb{Q}$: incluso si no hay oportunidades de arbitraje, usted no puede explotar debido a que el activo subyacente no es negociable. En tal situación, la fijación de precios de acuerdo a los datos históricos es una opción razonable.
La no-riesgo sistemático parte significa, simplemente, que el tiempo debe ser totalmente correlacionados con los mercados financieros: son dos mundos diferentes, y el riesgo sistemático que todos los activos financieros (acciones, bonos, etc.) el oso no está presente en el clima. Simplemente pensar en lo que iba a pasar es anormal, altamente mortal, extremadamente contagiosa, "la catástrofe-la película-como la" epidemia comenzó a afectar a los seres humanos: los activos financieros en todo el mundo se volvería muy volátil debido a la incertidumbre del futuro de la raza humana, pero usted puede estar seguro de que el clima no se ve afectada por esto. Sin embargo, me esfuerzo para ver una conexión directa entre la ausencia de riesgo sistémico y la adecuación de los precios menores de las del mundo real de la medida. De hecho, usted puede tener los derivados que claramente tienen riesgo sistémico, pero que se puede poner un precio bajo en el mundo real medida a causa del riesgo subyacente no negociables: por favor, consulte a mi pregunta de "Cambio de la medida del impacto en el valor del parámetro" por ejemplo, $-$ específicamente la $1^{\text{st}}$ párrafo de la sección "Comentarios" en @Quantuple la respuesta.
Como último comentario, favor de considerar también el histórico de la dimensión del problema en cuestión: en un principio, primitivo procesos como la temperatura y la velocidad del viento puede no ser comercializables; sus derivados escrito sobre ellos podría ser emitidas, con un precio en el mundo real de la medida. Sin embargo, mi opinión es que, una vez que esta derivados están ahí fuera en el mercado, las oportunidades de arbitraje puede surgir si recién emitida derivados se escriben a precios que no son consistentes con los anteriormente emitidos derivados. Por lo tanto, a pesar de un clima mercado de derivados podría empezar por el precio bajo en el mundo real de la medida, creo que el desarrollo del mercado deberá exigir a los participantes a precio bajo, el riesgo-neutral medida para evitar el arbitraje: después de todo, modelos de precios son una forma de lenguaje entre los participantes en el mercado, y que mejor hablan el mismo idioma que los demás, ser entendido (y evitar ser estafado!).
