En el debate a esta pregunta JoshK mencionó que el etf SPY tiene interacciones especiales con los contratos de futuros. Tengo curiosidad por saber cuál podría ser esta interacción en particular?
En una pregunta anterior, usted estaba estudiando el uso del precio VWAP de SPY como posible indicador técnico o variable de entrada en su proceso de decisión de inversión.
La dificultad que vas a encontrar es que el SPY y el futuro del S&P 500 (ahora mismo ESU9) son intercambiables. Aquí hay un gráfico de Bloomberg que muestra SPY vs ESU9 de Bloomberg.
Ahora se puede ver que operan al unísono. Hay una diferencia constante entre los dos, que se llama base. La base existe debido a algunos factores técnicos sobre los que puedes leer en mil sitios más.
Ahora hay un poco de fricción al intercambiar entre futuros y SPY's, pero es bastante simple en general.
Este viernes pasado, por ejemplo, \$233b worth of ESU9 futures traded. Only \$ 18.000 millones de SPY negociados en el mismo periodo. Para complicarlo aún más, los ETFs de SPY negociarán cierto volumen en la subasta. A menudo, la subasta consiste en que unos pocos financiadores de renta variable intercambian acciones entre sí. Eso realmente significa poco para nadie.
Así que supongo que el punto de que los futuros empequeñecen los movimientos del SPY desde una perspectiva de volumen.
Se puede tener otra discusión sobre la importancia de las acciones subyacentes, pero eso es para otro momento.
Ya veo, ¿entonces en principio el VWAP intradiario de ESU9 debería tener más relevancia debido al mayor volumen? Cuando dices ahora mismo ESU9, ¿te refieres a que el contrato de futuro con vencimiento al mes siguiente suele tener más volumen y por tanto es más relevante?
No estoy seguro de cuál tiene más relevancia necesariamente. En su investigación/análisis/extracción de datos/etc., puede examinar muchos valores de entrada diferentes. Lo que quiero decir es que el VWAP es el precio medio ponderado por volumen. El VWAP de SPY está masivamente dominado por el VWAP de los futuros debido a su tamaño. Probablemente están vinculados entre sí de muchas maneras - pero usted debe ser consciente de cómo los dos van juntos. ¿Tiene sentido?
Sí, ¡gracias por la información! Sospecho que ni el VWAP del SPY ni el de los futuros son realmente relevantes, ya que el índice está configurado para intentar imitar el comportamiento colectivo de una cesta de acciones y no desviarse mucho del precio agregado en ningún momento. Lo que significa que uno debería mirar el VWAP de cada componente del SPY y tomar una media ponderada para tener una esperanza de llegar a algo realmente significativo dinámicamente.
Como sabemos, el precio de liquidación final del vencimiento es el precio medio ponderado de los últimos 30 minutos del mercado al contado. Debido a esto, muchos inversores/operadores se confunden con los precios y algunos precios de las opciones pueden parecer un arbitraje o dinero gratis (opciones que cotizan por debajo del valor intrínseco).
Esto puede no ser correcto, ya que los precios al contado se mueven de forma independiente y no según el VWAP, mientras que al utilizar los precios de los futuros se cotizan al VWAP calculado y los arbitrajistas se encargan de ello, si se produce cualquier desviación, los arbitrajistas del mercado saltarían y seguro que lo harían antes que usted. Por lo tanto, si los futuros se referencian en los últimos 30 minutos del vencimiento, se pueden evitar estas circunstancias y confusiones. Espero que esto ayude.
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