La intuición detrás del tenor base propagación en base swaps

Question

La lectura de mí mismo en base a los swaps, me pregunto un par de cosas. Decir, se entra en una 1y - base de intercambio, donde Una parte se compromete a pagar el 1M-LIBOR cada mes y la parte B se compromete a pagar 3M-LIBOR cada trimestre. Como tengo entendido, en un entorno ideal donde no hay riesgo de crédito, recibiendo mensualmente 1M-LIBOR vs recibir trimestral 3M-LIBOR son esencialmente la misma cosa? En esta opción es posible crear 3M adelante de 3M y 6M LIBOR irregular de las tasas. En un mundo donde el riesgo de crédito es tomado en cuenta, esto no es esencialmente la misma cosa, porque LIBOR 1M y 3M Libor llevar a diferentes riesgos.

Cómo es exactamente esta diferencia en el riesgo de crédito incorporado en el tenor de propagación? Yo esperaría que, desde el punto de vista de la parte que paga el 1M-LIBOR, a este partido quiere la parte B para pagar el 3M LIBOR + spread para reflejar que Una parte tiene más que perder. La parte B es realmente más seguro que Una parte va a ser capaz de pagar los pagos mensuales y Una parte quiere dar cuenta de este. Es esta la idea equivocada?

Lo que esencialmente unidades de este tenor base? Además, ¿cuál es la relación entre el tenor base de un 1M-3M base de intercambio con el swap madurez 1y vs 2 años vs 3 años? Sólo me falta la sensación de cómo este tenor propagación se mueve (a pesar de que el rojo es determinado por la oferta y la demanda).

Answer 1

Yo no respalda la creencia de que este es un crédito de preocupación. Para los bancos que operan en una continua negocio de los préstamos son menos de que se trate con un caso aislado de préstamos de 1M en lugar de 3M causa es menos riesgoso. Cuando el dinero de la 1M de préstamo se reembolsa el dinero es ceder de modo que la existencia de riesgo de crédito es siempre pertinente.

Sin embargo, lo que tiene es una opción. Si, por ejemplo, la intención de otorgar préstamos para 3M pero en 1M plazos tendría una opción de cada mes, para tirar de la financiación, si la cuaresma para 3M usted no tiene esta opción. A partir de los prestatarios punto de vista si que pedir prestado para los tres meses de su financiación es cerrado con llave en y si quieren el dinero para 3M, pero la vuelta en un 1 m de la base de que se corta la opción de que el prestamista tirando de la financiación.

El capítulo sobre la estructura a plazo de las tasas de interés habla mucho acerca de estos temas si usted puede conseguir el asimiento de una copia de Darbyshire:los Precios y el Comercio de Derivados de tasas de Interés. Básicamente le replica mi argumento anterior y da algunos matemáticas y gráficos. Su prolija cómo se compara a las diferentes monedas en base a los mercados y se deriva de las conclusiones. Esencialmente se reduce a la disponibilidad de dinero y el valor de la opción. Cuando los bancos centrales de inyectar dinero en el sistema, como en EUROS, el valor de estas opciones desaparece ya que la probabilidad de decir, la financiación y la liquidez de la escasez desde el punto de vista del prestatario baja dramáticamente, y por lo tanto, la base se derrumba como se hace hoy en día.

Cuando usted mira las cosas como adelante, la disponibilidad de dinero y el banco central exceso o drenaje es importante. Ha habido picos históricos donde TLTRO vencimientos en EUROS son muy importantes, ya que corresponden a determinadas dinero drenaje de los eventos. No puedo recordar la terminal de la fecha de la próxima, pero podría ser 18mths o así. Aunque 2016/17s LIBOR/OIS pico en DÓLARES fue a hacer con el Dinero de estados unidos a las reformas de Mercado. Esencialmente las reformas significó la financiación de los bancos, fue probablemente más amenazados por tanto, de la disponibilidad de dinero se hicieron más escasos. Este tipo de cosas puede ser especulado sobre la base hacia adelante. Cuando usted va más de 5 AÑOS de su todo acerca de la oferta y la demanda y el posicionamiento de los grandes distribuidores.

edit: he puesto también contribuyeron en esta relacionado respuesta: opción de Utilizar métodos de fijación de precios para el modelo real de los activos de liquidez