Negociables información desde BS volatilidad Implícita

Question

Estas son las dos preguntas de seguimiento:

La volatilidad implícita como precio de transformación

1. Entiendo que el BS modelo se utiliza como una 'caja negra' que tiene un precio de mercado y los mapas en un 1to1 de la moda a un 'BS volatilidad implícita'. Lo que no entiendo es cómo hay alguna información procesable en que IV número dado de que todo el mundo sabe que la mayoría de los supuestos de BS no se sostienen. Sí, sé que se entiende bien y un mal modelo es mejor que ningún modelo. Pero digamos que en un universo diferente que alguien podría haber llegado con un modelo diferente $\phi$ que comparte las características que hacen de BS tan popular. Ahora $\phi$ da diferentes IVs y por lo tanto también es diferente información procesable. Así que, ¿cómo los comerciantes en realidad el uso que de la información en el comercio si itstems de una "arbitraria" caja negra?
2. La segunda pregunta se basa en la siguiente diapositiva de una charla dada por P. Staneski, un MD cuanto a Credit Suisse:

   En el mundo de Black-Scholes, la volatilidad implícita es el valor esperado de las futuras di cuenta de volatilidad debido a que ambos son constantes!

   • Incluso si tenemos en cuenta la volatilidad estocástica, dado que el resto de estimaciones de la volatilidad implícita es el valor esperado de las futuras di cuenta de la volatilidad.

   En el mundo real, ninguna de las hipótesis son verdaderas (un poco de ser más falsa que la de los demás, particularmente de la constancia de vol y GBM).

   • El mercado nos da el precio de una opción, que se "incrusta" todas las imperfecciones de los comerciantes tienen que lidiar con.

   • Hay un solo grado de libertad en la B-S modelo, es decir, la volatilidad de entrada, que debe ser "forzado" para que coincida con el modelo para el mercado.

   La volatilidad implícita es, pues, mucho más que la volatilidad esperada!

Si como afirma IV es mucho más que la volatilidad esperada, ¿cómo puede un comerciante sensatez utilizar esa información en el comercio? Muy a menudo, veía cosas como (en resumen) "Si el implícita vol 20 y crees que la volatilidad va a realizar a los 18 años, usted sólo tiene que ir de corto vol mediante la venta de una call/put y delta hedge, con lo que ganar dinero si usted tiene la razón". Bien, lo que si 5 de mis 20 implícita vol realidad se deriva de la inexactitud de los BS modelo y no es el 'precio en espera di cuenta de varianza'?

Answer 1

1. "Así que, ¿cómo los comerciantes en realidad el uso que de la información en el comercio si itstems de una "arbitraria" caja negra?". Usted hace una apuesta a di cuenta de vol a través de delta-neutral posición de la opción. si usted cree que se dio cuenta de vol serán diferentes a los de IV de BS (o su otro modelo) de hacer exactamente lo que mencionas en la pregunta 2. si IV es demasiado alto: venta de la opción, el delta-operaciones de cobertura con subyacente y recoger diferencia ya sea de IV de cambio o de delta-rehedging (gamma comercio).

2. CS chico que es correcto y usted debe pensar acerca de su declaración en el sentido más amplio. Decir, la verdadera distribución de los rendimientos es leptokurtic con colas de grasa. ¿Qué significa esto? esto significa que en algún tiempo puede ocurrir algún evento que es extremadamente raro desde el punto de vista de la normal de distrib. y tales eventos extremos puede producirse con más frecuencia de lo normal distrib sugiere. Entonces, ¿cómo puedes incorporar esta observación en el precio de la opción? sólo a través de una entrada - IV. usted simple aumento IV. y si por ejemplo tu que el precio de su opción como se dio cuenta de vol=20% + colas de grasa eventos temores=2% total IV=22% no importa si la grasa de la cola evento ocurre o no, en cualquier caso, la diferencia IV=22% vs di cuenta de=20% a la derecha antes de que el comercio y si se vende la opción que usted va a ganar un 2% de diferencia si gamma permiten. una vez más - no importa por qué IV es tan alto (no debe de atención acerca de lo que las imperfecciones vendedor entrada en IV), la única cosa que importa es la diferencia entre la IV y se dio cuenta de vol

Answer 2

En realidad, mi interpretación de la cita es que implícita vol está DESCONECTADO de dio cuenta de vol, debido a la diferente información que contiene, por tanto, su referencia en el mercado, y todas las imperfecciones. Implícita vol puede ser considerado un consenso expectativa de futuro de la volatilidad COMO DE un momento dado, sino en las prácticas de consenso de la expectativa y la feria del estimador son dos cosas diferentes.