Sé que este es probablemente el más pregunta en finanzas, pero todavía no puedo conseguir mi cabeza alrededor de cómo todo lo que pertenece juntos (riesgo neutral medida de riesgo neutral de la palabra,la palabra verdadera, de arbitraje). Especialmente en el tiempo continuo. ¿Por qué el precio de cualquier opción (incluso de América) en un riesgo neutral mundo bajo el riesgo de neutro medida? ¿Por qué creo que puedo modelo el precio de las acciones subyacentes con la tasa libre de riesgo? Y ¿por qué sólo puedo hacerlo cuando la opción de precios? ¿Qué acerca de las acciones de fijación de precios en el riesgo neutral mundo?
Respuestas
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Mr. Shiny and New 安宇
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Yo tengo una respuesta (no matemáticas!) en la definición de un mercado completo.
Básicamente, el riesgo neutral es un concepto abstracto que se refiere no-arbitraje y la cobertura. En finanzas cuantitativas, si usted puede demostrar cómo se puede cubrir un instrumento (por ejemplo: opción) a través de la no-arbitraje argumento, usted puede el precio de la misma. Para entender por qué tendría de riesgo neutral, usted debe comenzar desde el discreto modelo (en mi respuesta).
John Rennie
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6821
Para la cobertura de propósito y cuando usted es un banco (es decir, usted no debe realizar el inventario de riesgo), el riesgo de neutro medida tiene buenas propiedades
- está construido utilizando los precios de mercado: tan pronto como un instrumento que puede reducir su exposición (es decir, puede ser utilizado para vender su cobertura libro) está disponible en el mercado, usted puede hacerlo con ninguna mala sorpresa en sus costos de cobertura. Esto es realmente valioso: la capacidad neta de su riesgo en el mercado es el precio cuando se utiliza el riesgo neutral medida.
- si usted se cubre de forma continua (y si toda la dinámica del mercado de las singularidades son en su modelo, quiero decir, si usted utiliza un punto de martingala--) es equivalente a la cobertura de usar cualquier otra "más realista" de la medida... Es una buena noticia ;) ?
Te parece sorprender a la tendencia plazo es no más bajo el riesgo de neutro medida. Si realmente choques usted, imagínese que usted ponga sus realizaciones en la Browniano plazo. Los matemáticos persisten en nombrar a este término un Browniano o un "ruido plazo", pero que los economistas llaman la "innovación". En este caso se puede ayudar a ver la Browniano plazo (y el salto de uno si la hubiera) con el riesgo de neutro medida como la de los economistas de ver: todo lo que es inesperado. Y para asegurarse de que el determinismo de la tendencia que se puede esperar en $t$ (es decir, que pertenece a ${\cal F}_t$) es poco realista.
Por supuesto, una buena idea sería: "ok, pero yo sé cómo predecir la tendencia". Si es el caso, usted debe ir en un fondo de cobertura, no en un banco. El papel de un banco no es para tomar este tipo de riesgos en un inventario que puede ser tan enorme como su cobertura libros. Que se tendría que poner una cantidad increíble de capital frente a este riesgo; no vale la pena hacerlo.
Daniel
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¿Por qué el precio de cualquier opción (incluso de América) en un riesgo neutral mundo bajo el riesgo de neutro medida?
Imaginar el cálculo de un precio, desde el punto de vista de personas que son: 1) la aversión al riesgo o 2) el riesgo de la búsqueda? Viene con 2 valoraciones, uno ligeramente más baja que la de los otros, respectivamente. El riesgo enfoque neutral, se lleva a sentimientos subjetivos sobre el riesgo de la ecuación
¿Por qué creo que puedo modelo el precio de las acciones subyacentes con la tasa libre de riesgo?
Si el mercado en general, se necesita un riesgo neutral vista de los precios y no hay mucha oportunidad para el arbitraje, entonces sería de esperar que la mayoría de activos para tener la misma rentabilidad (es decir, los stocks y t-bills)
Y ¿por qué sólo puedo hacerlo cuando la opción de precios?
Las opciones son vistos como ilíquidos - es decir, sus precios de mercado son pegajosos. Gran parte de la financiación es la hora de acabar con activos ilíquidos en más de líquido con el fin de encontrar más precisa de los precios. Para hacer esto, necesitamos sin arbitraje, y para no tener el arbitraje necesitamos precisas de no-subjetiva de los precios (es decir, el riesgo de los neutros)
¿Qué acerca de las acciones de fijación de precios en el riesgo neutral mundo?
Usted puede hacer lo mismo con las acciones y los bonos. Las acciones pueden ser vistos como llamadas de larga opciones en el valor subyacente de la compañía, y los bonos de corto como de opciones de venta sobre el valor subyacente de la compañía!
