Son las causas de impulso uniforme para las distintas clases de activos?

Question

¿Hay alguna teoría que es capaz de unificar y/o falsificar existente explicaciones sobre las causas de los precios de los activos/retorno impulso? La teoría predominante es que el comportamiento y los sesgos cognitivos de plomo para el impulso, pero tengo la fuerte sospecha de que el impulso tiene múltiples causas y esta fusión entre las variables, se explica por qué el mercado de los teóricos y practicantes tienen un tiempo difícil de explicar. Por ejemplo, me parece muy plausible que las causas de impulso observado en valores individuales difieren en gran medida de la que se observa en la industria o el sector de activos y los niveles de la clase.

Soy consciente de la definición de impulso, los argumentos estadísticos para su existencia, así como de las numerosas formas en que el impulso puede ser medido. También soy consciente de que algunos de los que se ha observado por un número de clases de activos, incluyendo acciones, sectores de renta variable, materias primas, y otros. Además, soy consciente de que algunos de los fundamentos teóricos para el impulso. Sin embargo, yo no soy consciente de que cualquier teoría de la unificación, que es capaz de cualquiera de subsumir y/o falsificar existente argumentos.

Algunos de estos argumentos teóricos se resumen a continuación:

1. Informativo de la asimetría (por ejemplo, "precio lleva fundamentos").
2. Límites a la eficiencia del mercado (por ejemplo, más lenta la difusión de la información de lo esperado en la EMH; las limitaciones institucionales; restricciones de liquidez; etc...)
3. Varios de comportamiento argumentos (por ejemplo, de la disonancia cognitiva; el sentimiento, la codicia/envidia; el carro efecto; "debajo(por encima) de la reacción a una buena (mala) noticia")
4. Estilo/factor/activo-clase de rotación (por ejemplo, la reacción a la confluencia de económicas/negocios/mercado de ciclos)
5. Las ganancias de Capital de aplazamiento (es decir, las pérdidas fiscales por la venta de)

Mientras que los actuales narrativas de todos los sonidos posibles, que no son ampliamente abarca ni falsificable. I. e., ninguno son mutuamente excluyentes y/o integradoras. Mientras estoy dispuesto a aceptar que el momento es simplemente el confluente resultado de distintos factores y las interacciones entre los factores (en cuyo caso no habría una explicación más amplia), también creo que debería haber una forma de articular mejor los fenómenos observados.

Lo pregunto porque estoy tratando de encontrar una solución práctica a un factor devuelve modelo de asignación. Específicamente, estoy tratando de determinar si el grupo de impulso bajo la clasificación existente, hacer su propia clasificación (es decir, se subsume múltiples clasificaciones), o incluir diferentes aspectos de impulso en el marco de múltiples clasificaciones (por ejemplo, la seguridad impulso del precio bajo de la asimetría; sector de impulso bajo el sentimiento de la rotación, etc..).

Como un bono de la pregunta, ¿cómo es que nada de esto articular observada con reversión a la media?

Answer 1

Vayanos & Woolley han propuesto una teoría unificada de impulso & inversión debido a la institucional, flujos de fondos, pero su análisis parece estar limitada a las poblaciones. Citar:

Nuestra explicación de impulso y la inversión es como sigue. Supongamos que un shock negativo golpea el valor fundamental de algunos activos. La inversión los fondos de la celebración de estos activos se dan cuenta de los bajos rendimientos, activación de salidas por los inversores que actualizar negativamente sobre la eficiencia de los administradores la ejecución de estos fondos. Como consecuencia de las salidas, de los fondos de vender los activos que poseen, y esto deprime aún más los precios de los activos golpeado por el original de choque. Impulso surge si las salidas son gradual, y si provocan una progresiva caída de los precios y una caída en la los rendimientos esperados. Inversión surge debido a que las salidas de empujar los precios a continuación valores fundamentales, y así los rendimientos esperados finalmente se elevan. Gradual las salidas pueden ser consecuencia de un inversionista de la inercia o institucional las restricciones, y que simplemente asumen ellos. Vamos a explicar, sin embargo, ¿por qué gradual salidas pueden desencadenar una disminución gradual en los precios y racional una caída en los rendimientos esperados. Este resultado, clave para el impulso, es sorprendente.

Yo no soy consciente de nada más que todo lo abarca que esto, tal vez los demás tienen mejores referencias?