¿Qué es exactamente el uso de información privilegiada?

Question

Sé que el uso de información privilegiada es ilegal. Sin embargo, ¿es cierto que el director general de una empresa que cotiza en bolsa puede comprar o vender sus propias acciones? Si lo hace, ¿no es técnicamente una operación con información privilegiada? ¿O por qué es diferente?

Incluso si las personas que trabajan directamente para la empresa no se dedican al uso de información privilegiada, seguramente darán "consejos de inversión" a sus amigos y familiares.

Imagínese que es usted buen amigo de algunos directores generales de empresas de la lista Fortune 500, y que posee las acciones de esas empresas. Cada vez que tomas un café o cenas con uno de tus amigos-CEOs, es posible que te digan algo como "sabes, no creo que nuestra empresa vaya demasiado bien ahora mismo...", o "oye, tenemos algo grande en un futuro próximo...".

Basándose en esta información indirecta, podría ajustar su posición en la acción y obtener beneficios cuando la noticia se haga pública y el precio de la acción reaccione. Este tipo de cosas deben estar sucediendo todo el tiempo, ¿verdad? ¿No es esto información privilegiada, y cómo se puede evitar?

Answer 1

Las operaciones con información privilegiada son las que se realizan a partir de información material no pública relativa a un instrumento.

Si mi hermana, que trabaja en una empresa de pruebas de medicamentos, me dice que los ensayos de la fase 3 de un fármaco parecen fracasar y yo negocio con esa información (probablemente vendiendo en corto las acciones de una empresa), eso es tráfico de información privilegiada. Si un empleado de esa empresa negocia con esas mismas acciones sabiendo que es probable que los ensayos fracasen, también lo es. Si un empleado de esa empresa negocia con las acciones sin sabiendo que la información que se NO el uso de información privilegiada.

Si sé por un informante que conocí en el pub que un gran productor de naranjas ha visto caer su producción debido a una plaga y opero con futuros de naranjas, aunque sea no negociar directamente con las acciones sigue siendo una operación con información privilegiada.

He mencionado que la información debe ser material Si sé que una empresa va a aumentar sus beneficios en un 10% este año, es un hecho. no material si las expectativas de los analistas son de una subida similar.

Tiene usted razón en que el uso de información privilegiada a pequeña escala, como el de los empleados y sus familias, está relativamente poco regulado y sin control pero Los directores y los empleados de nivel C de una empresa están obligados a publicar todas y cada una de las operaciones que realizan con las acciones y varios han sido descubiertos y sancionados por uso de información privilegiada.

editar: http://www.sec.gov/spotlight/insidertrading/cases.shtml detalla algunos casos, muchos de ellos relacionados con directores y empleados de nivel C, que la SEC ha procesado recientemente.

Por cierto, trabajo en la supervisión de fraudes financieros y utilizamos un análisis basado en las operaciones de los días anteriores y en las noticias de hoy (es decir, cuando la información se hace pública) para identificar a los operadores que podrían estar consintiendo o recibiendo órdenes de operar con información privilegiada. Esencialmente, esto funciona buscando grandes cambios en la posición frente a un instrumento que más tarde tenga publicaciones de información relevante para él.

Una última cosa que hay que tener en cuenta: dado que el hecho de que se descubra a los autores generalmente les llevará a la cárcel y se les prohibirá ocupar puestos de dirección y/o comerciar de por vida, además de una gran multa que les cambiará la vida y una enorme pérdida de reputación, no muchas personas con información privilegiada quieren arriesgarse a comerciar con ella, yo incluido.

Answer 2

El director general de una empresa pública puede, y a menudo lo hace, comprar (y vender) las acciones de su empresa. De hecho, con frecuencia las acciones de la empresa forman parte de la remuneración del CEO. Lo que hace que esto sea legal y justo es que el director general presenta a la SEC un anuncio antes de comprar (o vender) las acciones. Estos anuncios nos permiten a nosotros, los "en la oscuridad", avisar con suficiente antelación. Véanse, por ejemplo, las operaciones con acciones de UTX realizadas por sus funcionarios públicos.

En cuanto al comercio de información sobre otras empresas, si no me equivoco... por eso Martha Stewart acabó en la cárcel. Así que, sí, sucede. Espero que se descubra más a menudo que no.

En una nota relacionada, ¿ha visto la película "Wall Street" con Charlie Sheen y Michael Douglas?

Answer 3

Uno de los escenarios descritos en la pregunta original - un no iniciado que negocia después de conversaciones informales con amigos, donde ningún iniciado se beneficia directamente de tal revelación - podría no ser ilegal. (IANAL - esto es sólo mi interpretación personal de los artículos en las noticias recientemente).

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-05/insider-trading-cases-imperiled-as-top-u-s-court-spurns-appeal

el tribunal de apelación dijo que los fiscales tenían que demostrar que la persona que revelaba la información recibía un beneficio claro, algo más que el fomento de una amistad... En un caso de 1980, el Tribunal Supremo rechazó la idea de "un deber general entre todos los participantes en las transacciones del mercado de renunciar a acciones basadas en información material no pública".

Answer 4

Creo que los ejecutivos ponen las acciones en venta automática, lo que significa que se venden en un programa regular preestablecido. He visto que los ejecutivos suelen ceder las posiciones más grandes sólo cuando se alcanza un máximo histórico (por ejemplo, resultados positivos en el ensayo de un candidato a fármaco principal), en el momento de la jubilación o cuando dejan la empresa para ocupar otro puesto. De lo contrario, se envía una señal negativa a los inversores, que se enterarán por los analistas de banca de inversión que cubren la empresa.

En las empresas de biotecnología de pequeña y mediana capitalización en las que he trabajado como directivo de bajo nivel, la venta de acciones se sentía como un voto de desconfianza o sugería algún fallo en la gestión de mis finanzas personales. Por lo general, tenía que certificar por escrito que no estaba en posesión de información material no pública. Esto tenía que ser aprobado por nuestro director general y el director financiero. A otros departamentos se les imponía un periodo de bloqueo antes de los resultados o de las noticias importantes.

La SEC examinará las participaciones que se cambien antes de una noticia o movimiento importante. No estoy seguro de cómo se desarrolla esto, pero a la empresa se le presentará una lista para ver si alguien con la información material conoce a esos tenedores de acciones. Y sí, una vez conectaron los puntos entre algún empleado de medio pelo y su compañero de universidad que se aseguró una gran posición con un tiempo cuestionable.

No estoy seguro de que los días en los que se recibía un consejo sobre las acciones en el telesilla de Vail hayan pasado totalmente, pero me daría miedo tener que explicar esas operaciones, aunque comprara y vendiera acciones a diario.

Answer 5

Utilizar información privilegiada sobre la empresa y utilizarla para negociar valores, antes de que las bolsas tengan conocimiento de la información.

Se utiliza sobre todo en los derivados para obtener el máximo rendimiento de las inversiones, pero es ilegal en todas las bolsas