¿Por qué las empresas pagan dividendos fijos en lugar de fluidos?

Question

Por ejemplo, en el momento de escribir este artículo, Microsoft paga un dividendo de 2,04 dólares por acción al año.

¿Por qué Microsoft (y todas las empresas que he analizado) paga un dividendo fijo en lugar de uno indexado a sus resultados? En lugar de 2,04 dólares por acción al año, Microsoft podría decir "pagaré el 70% de mi flujo de caja operativo como dividendos". Esto significa:

• Si pasan por una mala racha, podrían pagar menos dividendos sin un recorte real de los mismos (y sin endeudarse para pagar el dividendo).
• Pueden emitir acciones sin aumentar realmente el reparto de dividendos.
• Claro, si pasan por un buen periodo tendrían que pagar más, pero también conservarían una mayor cantidad para reinvertir en su negocio (por ejemplo, si su flujo de caja llegara a $5 million compared to $ 4 millones de euros en orientación, retienen $1.5 million which is still larger than the expected $ 1,2 millones). Si realmente no necesitan el efectivo extra, podrían incluso tener un dividendo especial de 0,3 millones de dólares.
• Si hay un gran oportunidad que quieren alcanzar, disponen de un mayor cofre de guerra: pueden utilizar el 100% de su flujo de caja en lugar del 100% menos lo que cueste el dividendo.

Relacionado: ¿Por qué las empresas recurren a la deuda para financiar negocios en lugar de recortar el dividendo? Si Altria tuviera un dividendo fluido, podría decir "lo siento chicos, pero mi flujo de caja operativo este año es negativo, así que no puedo pagar un dividendo... pero mis flujos de caja menos este pago de deuda son muy positivos, y una vez que pague esta deuda, volveré a pagar un dividendo."

Answer 1

Valor de la acción

Pagar dividendos es una forma de ser más atractivo para más accionistas. Cuanto más fijo sea, más fácil será que un accionista que busque rentabilidad en efectivo invierta. Atraerás a los titulares de fondos jugosos y pasivos, a los de renta variable y a los pensioneers, que son inversores de ensueño porque mientras obtengan su valor no se mezclan en el negocio aunque tengan grandes cantidades de acciones.

También es más fácil presupuestar, planificar los impuestos, tener la cantidad correcta de equivalentes de efectivo y el flujo de caja, pero eso es absolutamente menor en comparación con el primer párrafo.

Las empresas que hacen esto suelen tener unos flujos de caja y una rentabilidad sobre el capital empleado fantásticos, por lo que pueden obtener fácilmente capital para periodos malos, inversiones y oportunidades simplemente apalancando el valor de sus acciones (inflado por los dividendos).

Answer 2

Sí pagan uno indexado a su rendimiento.

El dividendo es una decisión del consejo de administración que se revisa para cada dividendo pagado. Sólo se ve el resultado y, como no se modifica, se asume que es automático.

Microsoft podría decir

No. La Junta podría decir, pero no lo hacen. No es estándar. Además, ¿para qué?

Answer 3

La mayoría de las empresas tratan de mantener un reparto de dividendos constante, aumentándolos a medida que aumentan los beneficios. Esto se debe a que estas empresas suelen cortejar a los inversores que desean un pago de dividendos constante.

Otras empresas tienen dividendos de tipo flotante en los que la cuantía del dividendo depende de los beneficios de la empresa. Esto es más frecuente cuando los beneficios son estacionales.

Todo se reduce a la política de dividendos de la empresa.

Answer 4

Cuando se habla de acciones "ordinarias" no es útil utilizar la palabra "fijas" porque realmente no existe tal cosa (las acciones preferentes son otro debate). En relación con las acciones ordinarias, cada consejo de administración tiene una política de dividendos única que puede cambiar en cualquier momento.

El 18 de septiembre de 2019 el consejo de administración de Microsoft declaró un dividendo trimestral de $0.51 per share, and this is probably how you got the notion that they pay a “fixed” dividend of $ 2,04 por año.

Sin embargo, el anterior dividendo trimestral fue de 0,46 dólares. Y ahora puede ver que el dividendo no es ciertamente "fijo".

En realidad, Microsoft tiene un historial de dividendos ejemplar (aumentando los dividendos todos los años desde 2004), pero no hay nada (aparte de los precedentes y el sentido común) que impida al consejo de administración anunciar que pagará un dividendo diferente (o menor) el próximo trimestre.

El resto de tu razonamiento es acertado.

Si obtiene toda la información sobre dividendos de un tercero (por ejemplo, Yahoo, Morningstar, etc.) puede parecer que los dividendos son "fijos", pero no lo son. No hay nada mejor que echar un vistazo a la propia página web o al informe anual de la empresa.

Answer 5

Compruebe Aaron's (AAN), Apple (AAPL), AbbVie (ABBV), AmerisourceBergen (ABC), Abbott Labs (ABT), Accenture (ACN), Agilent (A), Analog Devices (ADI), Automatic Data Processing (ADP), etc.

La mayoría parece declarar dividendos que cambian de vez en cuando pero que cambian, sospecho que en función de los beneficios, la economía general y las declaraciones de dividendos de otras empresas.

Por ejemplo, aquí están los últimos años de PEA: 2016/03 0.53; 2016/06 0.53; 2016/09 0.53; 2016/12 0.57; 2017/03 0.57; 2017/06 0.57; 2017/09 0.57; 2017/12 0.63; 2018/03 0.63; 2018/06 0.69; 2018/09 0.69; 2018/12 0.79; 2019/03 0.79; 2019/06 0.79; 2019/09 0.79.