¿Por qué el oro es una inversión refugio segura?

Question

Para mí, el oro parece ser el ejemplo definitivo de algo donde el valor debería disminuir cuando la economía, el mercado de valores, etc., están a la baja.

Al igual que los Ferraris y otros bienes de lujo frívolos para el consumidor, el oro casi no tiene valor intrínseco, más allá de lo que elegimos asignarle. Si la economía se desploma, la gente comprará considerablemente menos productos hechos de oro, al igual que comprarán considerablemente menos Ferraris.

¿Por qué aumenta el valor del oro cuando las cosas se ponen difíciles? ¿Por qué no vemos que los problemas en el mercado de valores lleven a un aumento en los precios de artículos esenciales para el consumidor como granos, textiles, etc., cosas que casi no tienen cambios en la demanda cuando hay un cambio en los ingresos porque tienen un valor real (evitando que las personas mueran)?

Nota: Las respuestas deben ser apropiadas para países que han abandonado el patrón oro. Si todavía hay países en él, las respuestas para esos países no son lo que estoy buscando.

Answer 1

Podrías verlo como un juego de coordinación y un ejemplo de una burbuja racional. Porque todo el mundo sabe que la gente comienza a comprar oro y el precio sube cuando la economía se desploma, en realidad es una buena estrategia hacer justo eso. Cosas similares suceden, por ejemplo, con el Franco Suizo.

La idea de que el stock de oro es fijo y por lo tanto su precio es estable, es empíricamente incorrecta.

En primer lugar, la producción de oro varía con el costo de producción y la demanda de oro, al igual que en otras industrias. Además, está dominada por un par de países y grandes compañías mineras con toneladas de poder de mercado.

En segundo lugar, el precio del oro es altamente volátil, al igual que otras materias primas. La desviación estándar de los precios del oro es mucho más alta en comparación, por ejemplo, con los bonos del Tesoro o los índices de acciones de los países del G7.

Answer 2

El oro es una inversión refugio principalmente por dos razones:

1. Es un recurso escaso.

Esto por sí solo no explicaría por qué otros recursos escasos no son buenos almacenes de valor. La segunda razón es:

2. Tiene la mayor Proporción de Stock a Flujo de todos los commodities. La nueva cantidad de oro producida cada año es solo aproximadamente 2% del oro ya en circulación. Y producir más que eso es difícil. Incluso si el oro aumenta de valor, por lo tanto no hay suficiente flujo de oro nuevo para bajar el precio. El oro en circulación nunca se enfrenta a una verdadera "escasez", como ocurre con muchos otros commodities donde la demanda aumenta la producción de oferta para llegar a un nuevo equilibrio.

Además de esto, debido a las características físicas del oro (durabilidad, escasez, compacidad, divisibilidad, maleabilidad) un consenso sobre el valor percibido del oro surgió a lo largo de los siglos. Por lo tanto, como dicen otros, un componente cultural e histórico está arraigado en su naturaleza como almacén de valor.

Answer 3

Hay investigaciones empíricas que demuestran que el precio del oro está vinculado al nivel planetario de conflicto. Una gran cantidad de riqueza se puede transferir a una masa pequeña, lo que facilita su transporte. Debido a que la oferta planetaria de oro es aproximadamente fija y muy pequeña, reacciona bruscamente a los choques de demanda. El oro funciona como una moneda alternativa. Es un buen medio para ello porque tiene un valor industrial limitado. En esencia, es inútil para la mayoría de los propósitos, excepto como joyería, por lo que es una buena elección. La joyería hace que el oro sea aún más valioso y facilita que las personas lleven su riqueza, como es común en países del tercer mundo. Las monedas y lingotes realmente son inconvenientes, especialmente al huir.

El uso secundario es entre naciones para saldar deudas. Aún sucede, raramente, pero aún sucede. Aunque el patrón oro haya desaparecido, el oro sigue siendo algo que se puede intercambiar. No requiere de transporte físico siempre y cuando confíes en el banco central que está almacenando tu oro.

El oro parece haber suplantado a otros tipos de dinero, como la sal o el trigo, porque es inútil. Tu pregunta podría igualmente referirse al dinero Yap, que aún está en uso, o al wampum. Puedes encontrar más información sobre el dinero de piedra en http://www.npr.org/sections/money/2011/02/15/131934618/the-island-of-stone-money

Answer 4

Considera la moneda legal como una mercancía. El oro suele ser visto por algunos en el mercado como un reemplazo para una moneda fuerte. Si tu moneda es realmente fuerte y puede comprar muchas cosas geniales, ¿por qué guardar tu valor en oro cuando hay moneda legal perfectamente buena que puede ser aceptada en todas partes? Por eso afirmo que las monedas fuertes y los metales preciosos son sustitutos. Pero por ejemplo, si el dólar se está debilitando en comparación con otras monedas internacionales, algunas personas se dirigen a metales preciosos y luego, cuando el dólar esté muy débil, venden el oro a un mejor tipo de cambio por dólares, antes de que el dólar se fortalezca nuevamente.

Si eres un país que le gusta exportar muchas cosas, puedes beneficiarte mucho de una moneda débil, ya que es relativamente más barato para otras naciones comprar tus bienes, por lo que eso les hace querer comprar más de tu nación. Sin embargo, si eres un país que importa muchas cosas, entonces tu economía sufrirá, ya que ahora todo es relativamente caro. E incluso con los exportadores, si las empresas internacionales piensan que tu moneda va a seguir debilitándose, pueden abstenerse de comprar de tu país hasta que realmente puedan obtener una buena relación calidad-precio (o cualquier otra moneda local que utilicen). Si las expectativas sobre la inflación son imperfectas, puede haber deflación como resultado. Además, si eres un país que tiene mucha deuda, como la mayoría de las principales economías desarrolladas, es más difícil pagar deudas extranjeras con una moneda débil.

Por lo tanto, una combinación de estas cosas significa que a menudo vemos economías con monedas débiles enfrentando tiempos difíciles, y generalmente un país con una moneda débil llegó a ese punto debido a fundamentos económicos deficientes en primer lugar (por ejemplo, alta inflación, devaluación de la moneda). Dado que el oro es un sustituto de las monedas fuertes, tiene sentido que el precio del oro aumente a medida que la moneda se debilita, lo cual suele ocurrir durante una mala economía, y más personas quieren comprar oro.

Answer 5

Quiero proporcionar una perspectiva diferente a las ya presentadas, que es la de cultura. Como dices, el oro casi no tiene valor inherente (al menos tenía poco en el pasado, antes de la invención de la electrónica). Sin embargo, las normas y costumbres culturales le dan valor al oro.

Un ejemplo interesante proviene del libro de 500 años [Utopía](https://en.wikipedia.org/wiki/Utopia(book))_, de Thomas More, que describe una sociedad "ideal" (algunos podrían decir totalitaria), sin escasez, pobreza, conflicto, etcétera. Esta sociedad desprecia el oro (y la plata, diamantes, etc), en parte asociando el oro con la esclavitud.

El contexto de las citas a continuación es el de un viajero que pasó algún tiempo en Utopía, y describe esa sociedad al lector. Las citas in extenso (énfasis mío):

Es seguro que todas las cosas nos parecen increíbles en la medida en que difieren de las costumbres conocidas; pero quien puede juzgar correctamente no se sorprenderá al encontrar que, dado que su constitución difiere tanto de la nuestra, su valor del oro y la plata debe medirse por un estándar muy diferente; ya que no tienen uso para el dinero entre ellos mismos, sino que lo guardan como provisión contra eventos que rara vez suceden, y entre los cuales generalmente hay largos intervalos de separación, le otorgan valor no más allá de lo que merece, es decir, en proporción a su uso. Entonces es claro que deben preferir el hierro tanto al oro como a la plata, ya que los hombres no pueden vivir sin hierro tanto como sin fuego o agua; pero la Naturaleza no ha señalado ningún uso para los otros metales tan esencial como para no poder prescindir fácilmente de ellos. La locura de los hombres ha aumentado el valor del oro y la plata debido a su escasez; mientras que, por el contrario, es su opinión que la Naturaleza, como una madre indulgente, nos ha dado libremente todas las mejores cosas en gran abundancia, como el agua y la tierra, pero ha guardado y ocultado de nosotros las cosas vanas e inútiles.

“Si estos metales se almacenaran en cualquier torre del reino, generarían celos del Príncipe y el Senado, y darían origen a esa desconfianza tonta en la que el pueblo está inclinado a caer —celos de que tienen la intención de sacrificar el interés del público a su propio beneficio privado. Si los elaboraran en vasijas o cualquier tipo de utensilios, temen que el pueblo pueda encariñarse demasiado con ellos, y así, estarán renuentes a dejar que se derritan las vasijas, si una guerra lo hiciera necesario, para usarlas en el pago de sus soldados. Para evitar todos estos inconvenientes, han recurrido a un expediente que, como coincide con su otra política, es muy diferente a la nuestra [reinos europeos], y difícilmente se creerá entre nosotros que valoramos tanto el oro, y lo guardamos tan cuidadosamente. Comen y beben en vasijas de tierra o vidrio, que tienen un aspecto agradable, aunque están hechas de materiales frágiles; mientras que hacen sus orinales y taburetes de oro y plata, y no solo en sus salones públicos, sino también en sus casas privadas. De los mismos metales también hacen cadenas y grilletes para sus esclavos, a algunos de los cuales, como una marca de infamia, les ponen un arete de oro, y a otros les hacen llevar una cadena o un coronel del mismo metal; y así se ocupan de todas las posibles maneras para que el oro y la plata no sean estimados; y de ahí que mientras que otras naciones se deshacen de su oro y plata tan renuentemente como si uno les arrancara sus entrañas, los de Utopía verían que entregar todo lo que poseen de esos metales (cuando hay algún uso para ellos) es el dejar una bagatela, o como nosotros estimaríamos la pérdida de un centavo. Encuentran perlas en sus costas, y diamantes y carbunclos en sus rocas; no los buscan, pero si los encuentran por casualidad, los pulen y con ellos adornan a sus hijos, quienes quedan encantados con ellos y se enorgullecen de ellos durante su infancia; pero cuando llegan a la edad adulta y ven que solo los niños usan tales bagatelas, por su propia voluntad, sin ser mandados por sus padres, los guardan y estarían tan avergonzados de usarlas luego como los niños entre nosotros, cuando crecen, se avergüenzan de sus títeres y otros juguetes.

Lo que este ejemplo utópico presenta es un entorno cultural alternativo, donde el oro se asocia con cosas deplorables. En este entorno, el oro no actuaría como refugio seguro. Naturalmente, More está simplificando la realidad. Por ejemplo, dado que otras naciones fuera de la utopía valoran el oro, mantener reservas de oro realmente actuaría como acumulación de un medio de pago, por ejemplo para importaciones. Aun así, creo que este es un ejemplo que invita a la reflexión sobre cómo el valor que la sociedad pone en el oro en última instancia podría ser solo un fenómeno cultural.