Hay suposiciones en su pensamiento que probablemente no son válidas. Estás observando un crecimiento exponencial a corto plazo y asumiendo que el modelo válido es exponencial. Hay muchas razones teóricas para creer que esto no es cierto.
Para darle un verdadero contraejemplo en el que su observación le haya fallado, debería considerar la manía de los bulbos de tulipán. Comenzó de forma bastante racional. Un virus infectó los tulipanes en Holanda y esto hizo que algunos tulipanes se volvieran multicolores en lugar de monocromáticos. Los tulipanes multicolores escaseaban porque la gente los consideraba bonitos. El precio de un bulbo de tulipán en Holanda en aquella época era inferior a un dólar actual.
Esto llevó a la gente a comprar los bulbos porque la oferta es perfectamente inelástica a corto plazo. Así que la gente hizo pedidos anticipados para la cosecha del año siguiente. Recibían recibos. Esta situación se mantuvo durante unos años y luego se empezó a comerciar con los recibos. Se creó un mercado de futuros. Los precios crecieron a un ritmo exponencial porque los especuladores entraron en el mercado. Al fin y al cabo, nadie había perdido nunca dinero en el mercado de los bulbos de tulipán.
Al final de la especulación, las bombillas individuales se negociaban a más de cien mil dólares por bombilla. Luego se detuvo. Usted ve un bulbo de tulipán tiene una utilidad bastante fija en el mundo real. Se ve bien, pero puede crecer más. Lo mismo ocurre con las criptodivisas. Aunque el número aproximado de bitcoins, por ejemplo, es casi perfectamente inelástico a corto plazo, siempre se puede crear una nueva criptodivisa. Ahora hay cientos de ellas. Si un banco central saca su propia criptodivisa, probablemente colapsará todas las privadas, ya que estará respaldada por el Estado. El estado también tendrá interés en maximizar los beneficios agotando la demanda de las mismas. Si te preguntas qué pasó con el mercado de los bulbos de tulipán, pues vete a un invernadero y compra uno.
Los precios crecen exponencialmente por diversas razones. Usted ha mencionado una de ellas, que se entiende bien. Los precios crecen o se reducen, según se trate de comprar o vender, exponencialmente en volumen. Esto se debe a que la parte que los comercializa tiene que cargar con el coste de las existencias y, por lo tanto, la tasa de recargo exponencial está relacionada con la vida media de la posición, de ahí el elemento exponencial.
Esto es cierto en el mercado de valores, el mercado de bonos y el mercado del arte. El tiempo de permanencia de una posición determina su precio.
A largo plazo, el valor de una criptomoneda será igual a los costes evitados. Si el uso de una criptodivisa le permite evitar un coste que sólo se crea cuando se utilizan monedas legales, entonces eso determinará el valor de la criptodivisa. Algunas, como Etherium, le permiten participar en contratos autoejecutables. El valor de la moneda se basará en el ahorro que supone utilizar una tarjeta de crédito para hacer lo mismo, menos el inconveniente de tener que comprar y configurar las cuentas.
Las criptodivisas valen probablemente una cantidad muy pequeña de dinero. Cuando los especuladores se vayan, estará hecho.
Para el volumen, se trata de un margen de beneficio o una reducción de exp(m(t)*n), donde n es el volumen y m(t) es el coste de transporte ajustado a la vida media de la posición. Si se compra al creador de mercado, se multiplica el precio por este factor y si se vende al creador de mercado, se divide por esta cantidad.
Este número es probablemente inestable en este momento y no se estabilizará hasta que el mercado se derrumbe definitivamente. No será en el colapso cuando se obtenga un m(t) estable, sino probablemente un año después. La gente hace un mercado de bulbos de tulipán comprándolos a los cultivadores y vendiéndolos a los minoristas. Sus márgenes de ganancia y sus rebajas no se parecen en nada a los márgenes de ganancia y las rebajas durante la manía. Me gustan los tulipanes, pero probablemente no pagaré cien mil dólares para comprar un bulbo.
Una última nota, el dinero es un activo dominado. Siempre es el activo menos valioso del sistema. Para entender por qué, abra su cartera y saque un billete de un dólar. ¿Gana algún interés? ¿Hace que se produzca un coche? ¿Se puede comer? ¿Preferirías utilizarlo para comprar papel higiénico o Charmin?
El dinero estadounidense mantiene su valor sólo porque el gobierno exige que la gente pague sus impuestos con él. El dinero privado ya existía antes de la Guerra Civil y el gobierno eliminó la competencia. Dado que hay que pagar impuestos con él, sería útil que sirviera para otros fines. Como todo el mundo tiene que pagar impuestos, todo el mundo lo necesita, aunque sólo lo suficiente. La mayoría de la gente no lleva consigo toda su riqueza monetaria. Lo ponen en los bancos. Los bancos son el sumidero de todos estos bienes dominados porque los venden mediante préstamos a las personas que más los necesitan y los compran mediante depósitos a quienes les sobran.
Dado que las criptomonedas no pueden utilizarse para pagar impuestos y que no existen relaciones de depósito o préstamo, es difícil imaginar el valor que podrían mantener a largo plazo. Sólo existe un puñado de monedas privadas en Estados Unidos, como BerkShares. Mantendrán todo el valor posible cuando la gente pueda ir a un banco y pedirlas prestadas para pagar un coche. Si eso no ocurre, estarán aún más dominadas que el dinero en efectivo.
