¿Cómo puede beneficiarle la neutralidad de Delta?

Question

A saber, ¿por qué la neutralidad de Delta no es necesariamente un punto de equilibrio o una pérdida de dinero? Asumo la forma semi-fuerte de la HME, definida en Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus. Inversiones (2018 11 edn) . p 338.

      El forma semistrongida La hipótesis es que toda la información disponible públicamente sobre las perspectivas de una empresa debe reflejarse ya en el precio de las acciones. Dicha información Además de los precios pasados, esta información incluye datos fundamentales sobre la línea de productos de la empresa, la calidad de la empresa, la calidad de la gestión, la composición del balance, las patentes que posee, las previsiones de beneficios y las prácticas contables. y las prácticas contables. Una vez más, si los inversores tienen acceso a esa información de fuentes públicas Si los inversores tienen acceso a esta información de fuentes públicas, es de esperar que se refleje en los precios de las acciones.

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Cuando se establece una posición en acciones y opciones que está cubierta con respecto a las fluctuaciones en el precio del activo subyacente, se dice que su cartera está delta neutro , lo que significa que la cartera no tiene tendencia a aumentar o disminuir su valor cuando la precio de las acciones fluctúa.

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delta neutro     El valor de la cartera de opciones no se ve afectado por los cambios en el valor del activo subyacente.

¿Qué es Delta?

Diferencial Delta

El diferencial delta es una estrategia de negociación de opciones en la que el operador establece inicialmente una posición delta neutra comprando y vendiendo simultáneamente opciones en proporción a la relación neutra (es decir, los deltas positivos y negativos se compensan mutuamente para que el delta global de los activos en cuestión sea cero). Utilizando un spread delta, un operador suele esperar obtener un pequeño beneficio si el valor subyacente no cambia mucho de precio. Sin embargo, es posible obtener mayores ganancias o pérdidas si el valor se mueve significativamente en cualquier dirección.

Suponga que el precio de las acciones no se mueve significativamente en ninguna dirección. ¿No implica la neutralidad de delta el punto de equilibrio (beneficio)? Entonces, ¿por qué un operador puede esperar obtener un beneficio mínimo? ¿Qué pasa con las primas de las opciones y los costes de transacción?

Answer 1

La HME no afirma que sea imposible ganar dinero con el mercado.

Tenemos buenas pruebas para creer que los mercados son razonablemente eficientes desde el punto de vista informativo. Sin embargo, eso no no significa que cuando se opera en el mercado, no se puede generar un beneficio. Simplemente afirma que no se puede sistemáticamente superar al mercado. De hecho, es terriblemente difícil ganar dinero operando (acciones u opciones).

Sin embargo, por supuesto que se puede establecer una estrategia de negociación de opciones y acertar y ganar dinero. Simplemente, no puede esperar superar sistemáticamente al mercado.

Answer 2

Así que @Alex, creo que respondió a su pregunta, pero voy a dar un ir como para aclarar aún más.

En primer lugar, está la mecánica de la negociación de una cartera delta neutral. Los supuestos de Black-Scholes son de cobertura continua. Esto implica una evidente atención constante y, además, el acceso a la negociación de acciones (o contratos) fraccionados. Y, por supuesto, que no haya saltos inter o intradiarios. Todos ellos son supuestos erróneos. Todo lo cual significa que, incluso si la HME se mantiene, puedes ganar o perder dinero con tu estrategia de cobertura "imperfecta".

En segundo lugar, si bien la HME puede afirmar que el mercado dispone de toda la información conocida y la incorpora al precio, hay información que no se conoce o que se conoce poco (o que puede no difundirse a un ritmo suficientemente rápido entre los participantes). Así que hay sorpresas, como los beneficios, las medidas gubernamentales y, en ocasiones, las pandemias (por ejemplo, ahora mismo).

Por último, creo que hay que tener cuidado con las presunciones. Sí, en teoría sería difícil que las acciones no se movieran mucho en ninguna dirección para ganar dinero. Pero eso en sí mismo es una restricción en la distribución, tanto dentro de un marco HME como para los movimientos que están claramente fuera de lo que cubre la HME.