¿Por qué los países europeos están felices de estar fuera de la Eurozona?

Question

En países de la UE como Polonia, República Checa, Hungría, etc, la gente está contenta de no estar en la zona del euro y de que las crisis del euro, como la de Grecia, no afecten a su economía.

Sin embargo, algunas monedas europeas fuera de la zona del euro están vinculadas a una banda estrecha alrededor del euro, por lo que sus valores cambian en gran medida en línea con el euro. Entonces, ¿cuál es la diferencia si llamamos a una moneda euro o a otra cosa, cuando su valor está cambiando por las crisis del euro?

Por ejemplo, ¿cuál es la ventaja de la moneda en la República Checa sobre Eslovaquia ahora?

Answer 1

Estoy bastante de acuerdo con mathtastic, pero creo que es necesario agregar algo.

Cuando un país se une a una unión monetaria, efectivamente pierde su poder de llevar a cabo la política monetaria. Sin embargo, el simple hecho de no poder reducir la tasa de interés no fue el principal problema que enfrentaron Grecia y otros países por estar en la Eurozona. Esto se debe a que el BCE redujo las tasas de interés (casi) hasta el límite inferior de cero.

Para abordar adecuadamente tu pregunta, debemos distinguir las ventajas de un país al tener su propia moneda durante una crisis, frente a las ventajas de haber tenido siempre su propia moneda en primer lugar.

Motivos por los que es útil tener tu propia moneda cuando ya ha golpeado una crisis:

El problema en este caso fue la imposibilidad de devaluar la moneda. Una manera de entender la crisis griega es como una crisis de cuenta corriente. No solo el gobierno estaba sobreendeudado, sino todo el país. Es decir, había un déficit comercial demasiado grande durante demasiado tiempo. El déficit comercial crea una especie de deuda que el país debe a otros países en total y fue un punto principal de enfoque en los debates sobre la deuda griega. Es posible que hayas escuchado sobre el problema de la competitividad citado como un factor en la crisis griega, lo cual simplemente significa la imposibilidad de la economía griega de exportar lo suficiente. También puede haber escuchado sobre "vivir por encima de sus posibilidades" o "BMWs yendo a Grecia financiados con dinero alemán". Todo esto se refiere al déficit comercial, es decir, la crisis de la cuenta corriente.

Para ayudarse a salir de esta crisis de la cuenta corriente, Grecia tendría que reducir su déficit comercial, es decir, exportar más e importar menos. Si Grecia hubiera tenido su propia moneda, una reacción natural a la crisis (sin necesidad de ninguna intervención gubernamental) habría sido que la moneda de Grecia perdiera valor. Por lo tanto, sus exportaciones serían más baratas, lo que conllevaría a más exportaciones, y sus importaciones serían más caras, lo que conduciría a menos importaciones. De esta manera, Grecia habría tenido más facilidades para lidiar con la crisis y también podría "crecer para salir de la crisis", un consejo político a menudo escuchado en todo este debate.

Además de reducir el déficit comercial, una devaluación de la moneda habría ayudado a que la economía de Grecia creciera y a ayudar con el servicio de la deuda, ya que tanto el sector privado como el público estaban sobreendeudados y no estaban en condiciones de pedir prestado. Esto significa que la demanda interna era muy baja, por lo que la demanda extranjera, es decir, las exportaciones, tendrían que compensar esa baja.

Ahora, podrías decir que Grecia podría exportar más simplemente reduciendo sus precios, incluso sin devaluar la moneda. Esto es teóricamente cierto y de hecho es lo que se recomendó e intentó en Grecia. Puedes buscar esto bajo el término de "devaluación interna". Sin embargo, existen varios problemas con esto. En primer lugar, es más fácil simplemente devaluar la moneda (un ajuste de precios) que reducir los precios de todos los bienes de exportación (muchos ajustes de precios). Además, las disminuciones de precios significan deflación, lo cual trae consigo más problemas y es difícil de combatir más tarde, cuando ya no se desea. Un término para buscar más información al respecto sería "espiral deflacionaria". En tercer lugar y quizás lo más importante es el problema de la "rigidez nominal a la baja". Este es el fenómeno observado empíricamente de que los precios nominales tienden a no disminuir tanto como deberían o directamente no bajan, es decir, son rígidos en su descenso. Esto puede deberse a una ilusión monetaria. Es más fácil inflar los salarios de los trabajadores que realmente reducirlos, porque lo primero no provoca protestas, mientras que lo segundo sí. Aunque esto no sea racional, sucede. Por lo tanto, es muy difícil reducir los precios y exportar más (es decir, ser más competitivo) sin una moneda propia.

Esta es la razón por la que muchos países probablemente están contentos de tener su propia moneda. En cuanto a por qué están felices a pesar de posiblemente estar "vinculados" al Euro, es porque pueden romper esa vinculación mucho más fácilmente que Grecia si así lo desean.

Motivos por los que es útil tener tu propia moneda antes de que una crisis golpee:

Para obtener información sobre cómo podría haber llegado Grecia a una pérdida tan grande de competitividad, te recomendaría buscar el "efecto Balassa-Samuelson", aunque esto puede no ser toda la historia.

Personalmente, no estoy totalmente convencido por la sabiduría convencional, especialmente popular en los medios europeos, de que si Grecia volviera ahora al Dracma, las cosas serían mejores. Esto se debe a que sus deudas podrían entonces seguir siendo legalmente denominadas en Euro y después de la inevitable devaluación del Dracma frente al Euro (el motivo principal de tener el Dracma ahora) la carga de la deuda aumentaría aún más. Para obtener más información sobre modelos en los que se presentan tales efectos, consulte los llamados "modelos de crisis de divisas de tercera generación".

Sin embargo, si no hubieran tenido el Euro en primer lugar, como los países "felices" europeos que estás mencionando, entonces es probable que sus deudas nunca hubieran sido denominadas en Euro en primer lugar y podrían pagar más fácilmente esa deuda a través de una devaluación de la moneda / inflación.

Otra razón por la que los países están contentos de no haber tenido el Euro en primer lugar es porque el Euro creó tasas de interés para la deuda pública de Grecia que eran demasiado bajas de lo que deberían haber sido. Esto significa que el gobierno se sobreendeudó, lo que llevó a los problemas que vemos hoy. Si las tasas de interés hubieran sido (correctamente) más altas, el gobierno habría quizás pedido prestado menos y no demasiado. Es decir que debido al Euro (y las falsas expectativas positivas causadas por él), la "señal de precio" no funcionaba tan bien. Otros países que nunca adoptaron el Euro no experimentaron una pérdida de información de la señal de precio.

Answer 2

Personalmente creo que uno de los factores principales (tal vez el principal) es que cualquier país que elija participar en la zona Euro necesariamente sacrifica autonomía monetaria. Es decir, esos países (Grecia es un buen ejemplo) pierden la capacidad de implementar políticas monetarias para mitigar tendencias económicas negativas internas. Además (consideremos Alemania), unirse a la unión monetaria esclaviza necesariamente a una nación al desempeño económico de otros participantes.

Por ejemplo:

El banco central de América implementó un programa de flexibilización cuantitativa después de la Gran Recesión, lo que llevó las tasas de interés al límite inferior cero, lo que ayudó a impulsar la inversión. Este aumento en la inversión provocó la creación de empleo, ralentizando o revirtiendo la tendencia negativa del empleo. Esta capacidad de implementar políticas monetarias permitió a la Reserva Federal tomar el control de una tasa de desempleo en espiral.

Por otro lado, Grecia no pudo hacer algo similar para abordar su desastrosa situación de empleo. Esto se debe a que Grecia no tiene autoridad para manipular de forma independiente el Euro.

Y en este ejemplo, consideremos los sacrificios económicos (extensión de deuda, etc.) hechos por Alemania en un esfuerzo por apuntalar y corregir la crisis económica griega.