¿Comparar el ratio de Sharpe ex-post de múltiples carteras?

Question

Digamos que quiero comparar el ratio de Sharpe de dos carteras, ¿es necesario mirar el exceso de rentabilidad? ¿O puede simplemente comparar su rendimiento medio dividido por su desviación estándar?

Así que, básicamente, dado que en ambos casos se resta la misma proxy de la tasa libre de riesgo (por supuesto, bajo el supuesto de que ambos se mantuvieran exactamente en el mismo horizonte temporal), ¿se puede dejar de lado esa proxy?

Naturalmente, el valor del ratio de Sharpe es diferente del valor obtenido por este atajo, pero sólo me interesa la posición relativa de los ratios agudos entre sí.

Supongo que si con este atajo la cartera A lo hará mejor que la cartera B, entonces el ratio de Sharpe de la cartera A también es siempre mayor que el de la cartera B. Puesto que si no fuera así, entonces teóricamente se podría elegir una aproximación al tipo libre de riesgo que obtenga el resultado deseado?

Answer 1

Se puede comparar el ratio ex-riesgo, pero ya no es técnicamente un ratio de Sharpe.

Como otros han señalado, la eliminación de rf de la ecuación puede dar lugar a clasificaciones diferentes (esto es particularmente cierto cuando r está cerca de rf), pero a todos los efectos (y en aras de la simplicidad), hacer las comparaciones excluyendo rf es una evaluación válida de la rentabilidad ajustada al riesgo, a menudo denominada simplemente relación riesgo/rentabilidad o algo similar.

Aparte de la simplicidad, también hay argumentos teóricos que apoyan el hacerlo de esta manera (por ejemplo, es probable que reciba cerca de la rf en el margen y / o en efectivo en su cuenta, por lo tanto, anulando su sustracción; como un HF, tenemos como objetivo los rendimientos absolutos, haciendo que la referencia a la rf no tenga sentido).

Answer 2

La rentabilidad en el ratio de Sharpe tiene que ser una rentabilidad ajustada al riesgo. Si se utiliza la rentabilidad absoluta, se ignora la rentabilidad que se podría obtener sin asumir ningún riesgo. El ratio de Sharpe se utiliza para analizar la rentabilidad que se obtiene en relación con el nivel de riesgo adicional asumido para generar esa rentabilidad.

La rentabilidad del activo menos el tipo de interés sin riesgo es la rentabilidad que se obtiene por asumir el riesgo. La desviación estándar que se toma es el riesgo que se asume.