Estoy tratando de entender las causas y las implicaciones macroeconómicas de tener un déficit comercial en los Estados Unidos, y me encontré con algunos puntos de vista diferentes sobre este tema. Me gustaría saber si hay estudios que traten de entender root de este déficit comercial.
En primer lugar, entiendo que los déficits comerciales no son necesariamente algo malo, y todo depende del contexto. Dado que el déficit comercial refleja la diferencia entre el ahorro y la inversión, el hecho de que sea bueno/malo depende de a qué se destine el exceso de inversión y de si las inversiones van a reportar beneficios en el futuro.
Dicho esto, mi atención se centra en tratar de entender qué es lo que está provocando el aumento del déficit comercial actual; veo que hay diferentes puntos de vista:
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Estados Unidos está impulsado por el consumo, y nuestros consumidores/gobierno están gastando por encima de sus posibilidades. Es decir, hay una enorme demanda de la economía estadounidense, que hace que importemos más de lo que exportamos, lo que provoca el déficit. Si recortamos ese gasto, se reducirá el déficit comercial [1].
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Los países de Asia oriental (especialmente China) están experimentando un "exceso de ahorro" y, en lugar de invertir en su propio país, están exportando su capital a EE.UU. y aparcándolo en inversiones seguras del Tesoro estadounidense. Este flujo de capital hacia Estados Unidos es lo que está ampliando el déficit comercial [2,3].
[2] https://carnegieendowment.org/chinafinancialmarkets/77009
[3] https://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2005/200503102/default.htm
Pruebas cualitativas de (1):
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Nuestra tasa de ahorro, medida como fracción del ahorro con respecto al PIB, es inferior a la de los años 1950-1970: https://fred.stlouisfed.org/series/W207RC1Q156SBEA
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Nuestro déficit federal está aumentando, y los impuestos no son suficientes para cubrir el gasto público.
Pruebas cualitativas de (2):
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China es un exportador neto, y sigue siendo competitiva tomando medidas para evitar que el RMB se fortalezca frente al dólar.
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La tasa de ahorro en China es una fracción elevada de su PIB, en relación con la de Estados Unidos: https://tradingeconomics.com/china/personal-savings .
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Los tipos de interés en EE.UU. son históricamente bajos, lo que se debe a que hay mucha demanda de tesoros estadounidenses desde el extranjero. Citando a [2]:
Los tipos de interés sugieren claramente que el capital no es chupado a los Estados Unidos desde el extranjero, sino que es empujado a los Estados Unidos desde el extranjero.
Veo un poco de verdad en ambos lados de la historia. EE.UU. está impulsado por el consumo (lo que no es necesariamente malo), y China tiene un alto nivel de ahorro, probablemente debido a una serie de factores como la cultura (con mentalidad de ahorro), una mayor desigualdad de ingresos (los ricos ahorran más de sus ingresos que los pobres), etc.
Tengo dos preguntas principales:
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¿Cuál es la dirección de la causalidad? ¿Es el consumo estadounidense el que impulsa el déficit comercial, o es la entrada de capital extranjero la que impulsa el consumo estadounidense? Agradecería cualquier cita académica que argumente cuantitativamente en un sentido u otro.
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Si es la entrada de capital la que impulsa el consumo de EE.UU., ¿por qué no utiliza los préstamos baratos para pagar su deuda actual? ¿No está en el control de EE.UU. decidir qué hacer con el capital que obtenemos, por qué gastarlo?
