Preguntas sobre Estrategia de Muestreo en ETFs (fondos de índice)

Question

1) Si entiendo correctamente, un ETF de Estrategia de Muestreo es un fondo de índice en el cual:

• El 100% de los activos se asignan en <100% de las empresas que componen el índice.

• <100% de los activos se asignan en <100% de las empresas que componen el índice y el resto de los activos se asignan en áreas diferentes.

¿Si mi entendimiento es correcto?

2)

Un ejemplo es el ETF iShares Russell 2000 (IWM B+). IWM invierte el 90% de sus activos en acciones del índice subyacente. Los activos restantes se invierten en productos como futuros, opciones y contratos de intercambio, así como valores que no están incluidos en el índice subyacente. Esto se hace porque el gestor del fondo considera que estos instrumentos crearán una réplica más eficiente del original que intentar comprar cada acción en el índice. En lugar de comprar todas las 2,000 acciones que componen el Russell, y luego tener que coincidir exactamente con las ponderaciones de cada valor, el gestor del fondo utiliza aproximadamente el 10% de los activos para replicar el índice con derivados.

No entiendo cómo "estos instrumentos crearán una réplica más eficiente del original que intentar comprar cada acción en el índice." ¿Significa que invertir en cada empresa será demasiado complicado ya que algunas no están listadas en bolsas importantes? Y al hablar de replicar "el índice con derivados" ¿significa que la tasa de crecimiento en "el índice con derivados" sería la misma que en el índice real? ¿Cómo el gestor del fondo elige estas otras inversiones que "replicarán el índice"?

Answer 1

1) Sí.

2) Entonces, todos los ETF de índice intentan replicar un índice, pero algunos índices son más fáciles de replicar que otros. Si bien la mayoría de las acciones incluidas en el índice probablemente se negocien en bolsas, algunas de las acciones de pequeña capitalización pueden tener poco volumen de negociación y altos costos de transacción. Por lo tanto, una replicación completa del índice podría ser bastante costosa, ya que cuando el índice cambia de un mes a otro, los costos de comprar y vender todas estas acciones pequeñas se suman. Esto es lo que Russell está tratando de solucionar cuando hablan de eficiencia.

Lo que hace Russell en cambio es replicar el flujo de retorno (rendimientos diarios) del índice lo mejor que pueden al mismo tiempo que minimizan el costo. Por lo general, comienzan comprando todas las acciones que son baratas de negociar en la cantidad que especifica el índice. Luego analizan las acciones de pequeña capitalización que quedan, tanto individualmente como en grupos, e intentan encontrar acciones que tengan características similares y flujos de retorno similares pero que sean más baratas de negociar. Finalmente, emplean derivados para "ajustar" su flujo de retorno de la cartera de replicación al flujo de retorno del índice y para seguir las acciones más difíciles de replicar. El resultado puede replicar bastante bien si hacen un buen trabajo, pero es probable que haya algunas diferencias.

Hay algunos pasos más, pero eso es un esbozo general de cómo funciona. Tenga en cuenta la última oración en la cita que está confusamente escrita, probablemente sea más comprensible como "... el gestor del fondo destina aproximadamente el 10% de los activos en derivados para ayudar a replicar el índice".

EDICIÓN (en respuesta a preguntas):

El ETF invierte directamente en la empresa a través de sus acciones. Sin embargo, al comprar/vender acciones, hay algunos costos involucrados que se pueden considerar como (más o menos) pagar a un corredor para encontrar a alguien que quiera vender cuando usted quiera comprar. Estos costos pueden ser significativamente más altos para empresas pequeñas y poco negociadas.

Los detalles de cómo funcionan estos ETF suelen ser confidenciales, pero en este caso puedo hacer una suposición. Si mira los detalles de las tenencias de IWM (pestaña de Portafolio) hasta el fondo, puede ver que solo tienen un derivado Futuros del Russell 2000 (RTYH8). Piense en esto como ser perezoso, el contrato de futuros en este caso es simplemente un acuerdo en el que los custodios del ETF pagan a otra parte y esa parte les da los rendimientos del índice Russell 2000 en los próximos meses. Es como pasarle el problema a otra persona. Estos contratos de futuros son relativamente caros, por lo que es por qué solo utilizan una cantidad pequeña (mucho menos que el 10% máximo que podrían llegar a utilizar). Aun así, son más baratos que negociar las acciones más caras del índice.