Digamos que poseo una opción de compra in-the-money que quiero vender para obtener beneficios. He aprendido que una mayor volatilidad provoca un aumento del "precio" de una opción de compra para compensar la incertidumbre, pero ¿se trata del precio de compra o de venta? Según mi ejemplo, pensaría que una mayor volatilidad haría que el precio de compra de un creador de mercado (la oferta) disminuyera y el precio de venta (la demanda) aumentara para la opción (es decir, el diferencial entre la oferta y la demanda aumenta para el creador de mercado con el fin de compensar la volatilidad). ¿Implica esto que cuanto más volátil sea la acción subyacente, menor será el valor de mi opción de compra porque entonces venderé la opción por menos (ya que estoy vendiendo a la oferta, o al precio de compra del creador de mercado)?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Aunque es probable que una mayor volatilidad de las acciones se traduzca en un aumento de los precios de las opciones, no es necesariamente así.
El principal motivo es que la demanda de opciones se traduce en un aumento del precio. Una mayor prima de la opción significa una mayor volatilidad implícita que se calcula mediante la iteración. La iteración es la ingeniería inversa de un modelo de fijación de precios de opciones en el que se introducen en la fórmula todas las variables conocidas (precio de la acción, precio de ejercicio, tiempo restante hasta el vencimiento, coste del carry y dividendos, si los hay). La variable de la volatilidad se incrementa gradualmente hasta que coincide con el precio de la opción. Esa es la volatilidad implícita. Es la volatilidad que el precio está implicando.
Es decir, la demanda hace subir el precio de las opciones, lo que a su vez se traduce en una mayor volatilidad implícita. El mercado determina el valor de la opción, no la volatilidad implícita de la opción ni la volatilidad de la acción.
El precio de compra y venta de un valor lo determina el mercado. Si el valor no tiene liquidez, hay menos participantes y el creador de mercado fija el diferencial B/A que desee, con sujeción a los límites reglamentarios. Cualquier operador puede convertirse en el mercado de un lado de la opción ofreciendo un precio de compra más alto o un precio de venta más bajo, reduciendo el diferencial B/A. En el caso de las acciones, se puede ser el mercado en ambos lados, pero no en el caso de las opciones.
