¿Cómo influye el tipo de interés en el tipo de cambio?

Question

Cuando utilizo la fórmula del tipo de cambio a plazo basada en la teoría del no arbitraje, me dice que un diferencial positivo del tipo de interés (i_doméstico > i_extranjero) haría que el tipo de cambio a plazo (unidades de moneda extranjera que obtengo por cada unidad de moneda nacional que pago) fuera inferior al tipo de cambio al contado, lo que indica que un diferencial positivo del tipo de interés entre el nacional y el extranjero provocaría una depreciación de la moneda nacional.

Sin embargo, la gente sigue diciendo que si el Banco Central nacional decide subir el tipo de interés nacional, hará que la moneda nacional se aprecie, ya que los inversores internacionales estarán más dispuestos a invertir su dinero en el mercado nacional (vendiendo moneda extranjera por moneda nacional) debido a un mayor rendimiento. Esto quiere decir que el interés nacional tiene una relación positiva con el tipo de cambio (unidades de moneda extranjera que obtengo por cada unidad de moneda nacional que pago).

Así que estoy confundido sobre cómo estos dos enfoques diferentes dan resultados contradictorios. ¿Puede alguien explicarme esto?

Answer 1

Su primer párrafo, excepto la última parte de la frase, es la afirmación de la paridad cubierta de los tipos de interés (PIC), que se mantiene perfectamente, si no absolutamente, excepto después de la crisis financiera de 2008 (Ver este documento ). Sin embargo, en la última parte de la frase, si se utiliza el tipo de cambio a plazo para representar el tipo de cambio futuro esperado, aquí es donde entra en juego la paridad de tipos de interés sin cobertura, que no se mantiene según muchos trabajos.

En cuanto a tu segundo párrafo, la confusión surge del punto de referencia que quieres comparar. Según el CIP, si el tipo de interés nacional es mayor que el extranjero, el tipo de cambio al contado es menor que el tipo de cambio a plazo (en moneda nacional por moneda extranjera). En otras palabras, si se utiliza el tipo de cambio a plazo para representar el tipo de cambio futuro esperado, se espera que la moneda nacional se deprecie y la moneda extranjera se aprecie. En este caso, está comparando tipo de cambio al contado y tasa de interés a futuro en el mismo momento .

Si, de forma repentina e inesperada, el banco central nacional sube los tipos de interés, inmediatamente se observará una fuerte caída del tipo de cambio al contado (en moneda nacional por moneda extranjera). Por lo tanto, si se compara el tipos al contado antes y después Al aumentar el tipo de interés, la moneda nacional se aprecia. Sin embargo, tanto si se sitúa en el momento anterior como en el posterior a la subida del tipo de interés, siempre se observa que el tipo al contado es menor que el tipo a plazo (en moneda nacional por moneda extranjera) mientras el tipo de interés nacional sea mayor que el tipo de interés extranjero.

Answer 2

Su pregunta implica que el aumento de los tipos de interés sale "de la nada", por así decirlo, por lo que atraería flujos de capital hacia el interior y apreciaría la moneda, como usted y la respuesta anterior indican. Estoy de acuerdo.

Pero yo añadiría una cosa: a menudo los tipos de interés y los tipos de cambio responden a otra cosa. Esto puede dar un resultado diferente. Por ejemplo, supongamos que el crecimiento económico es inusualmente fuerte, por lo que el banco central sube los tipos de interés. Al mismo tiempo, el aumento de los ingresos llevaría a una mayor compra de importaciones, lo que significa una mayor venta de moneda local en los mercados de divisas. Si domina este último efecto, la moneda se depreciaría.