¿Cómo es de justa la política monetaria en la economía actual?

Question

Acabo de leer La creación de dinero en la economía moderna un artículo publicado por el Banco de Inglaterra.

Este artículo me plantea muchas preguntas. Este artículo habla de que el dinero se crea a través de los préstamos de los bancos comerciales, y que los bancos centrales sólo tienen autoridad para fijar los tipos de interés o para emplear la flexibilización cuantitativa con el fin de estimular la economía. Los préstamos que se devuelven deberían, en teoría, destruir el dinero que se creó y equilibrar las cuentas, pero la inflación crece en esa economía a medida que los bancos ganan intereses (y en este caso, los intereses son en realidad el dinero que nunca existió, suponiendo que destruyan el resto del dinero devuelto).

Entonces, mis preguntas son:

¿Cómo es esto justo para todos los demás componentes de la economía que han ganado dinero de la manera más dura, trabajando y no generándolo tan libremente como lo hacen los intereses de los préstamos para los bancos comerciales?

¿Cómo es de justa la inflación, ya que la población aumenta y cada vez que alguien obtiene un préstamo bancario, se añade nuevo dinero a la economía a lo largo del tiempo, ya que paga ese préstamo, y la moneda de todos los demás se devalúa?

Consideremos el país X, que tiene un constituyente llamado Roger, que trabaja en un banco comercial en X y, casualmente, también es el presidente de X. Obtiene un préstamo de su banco por 100 dólares (con un tipo de interés del 5%), sin embargo, en su economía, sólo existen 100 dólares de dinero como moneda real y tiene 0 dólares en su cuenta bancaria. Nunca podrá pagar su tipo de interés del 5% sin obtener otro préstamo. Casualmente, su banco o el Estado no podrán pagarle su salario a lo largo del tiempo sin imprimir nuevo dinero de un banco central o darle a su banco un préstamo o, tal vez, un rescate. Lo único que hará este interés es inflar la economía, y sólo se puede combatir el interés con el interés.

Ahora aplique este concepto a nuestro sistema económico actual a nivel macro, y me parece que al final fracasará como sistema, porque la inflación sólo puede combatirse durante un tiempo hasta que el precio de cada activo llegue al infinito.

Answer 1

La descripción que haces del funcionamiento de los intereses se basa en un par de malentendidos bastante comunes sobre el funcionamiento real del sistema, así que vamos a aclararlo primero.

La banca de reserva fraccionaria y los sistemas bancarios de fundición de oro que la precedieron, son el resultado del desarrollo de una tecnología contable llamada contabilidad de doble entrada en el siglo XIII.

La contabilidad por partida doble se ha simplificado enormemente. Cada transacción debe consistir en una tupla de débito y otra de crédito, que se producen en dos libros separados. Los libros de activo se escriben tradicionalmente a la izquierda, y los de pasivo y patrimonio a la derecha. En el lado derecho (pasivo y patrimonio), el crédito suma, el débito resta, y lo contrario en el lado izquierdo, el débito suma, el crédito resta. Recuerda que el lado derecho es lo que crees que debe ser, el lado izquierdo es lo contrario.

Cuando un banco concede un préstamo, realiza la operación de contabilidad:

[debit loan, credit customer account]. 

Así se crea el préstamo y se crea dinero en forma de depósito de contrapartida. Cuando se devuelve el capital del préstamo, la operación es:

[credit loan, debit customer account] 

y esto elimina el dinero del depósito que se creó.

Entonces, ¿cómo se pagan los intereses? Bueno, en tu ejemplo, Roger obtiene un préstamo de 100, digamos que es un préstamo a 10 meses, con interés simple (matemáticas más fáciles.)

El primer mes, Roger devuelve 10 de capital y 5 de intereses. Eso es:

[credit loan 10,        debit Roger account 10]     

[                       debit Roger account 5, 
                        credit bank interest income account 5] 

La cuenta de ingresos por intereses del banco también se clasifica como un pasivo, aunque no estrictamente como una cuenta de depósito. Una vez que el banco ha reconocido esos ingresos, puede utilizarlos para pagar gastos. Supongamos que Roger trabaja para el banco, y que éste le paga a Roger un salario mensual de 5€. Esto sólo invierte la operación anterior, es decir

[                       debit bank interest income account 5, 
                        credit Roger account]

Al mes siguiente, Roger paga otros 10 de capital, y paga 5 de intereses, y recupera los intereses en el salario. Así se continúa hasta que se devuelve el préstamo.

El concepto clave es que, en una economía, el dinero se intercambia y las unidades individuales de dinero circulan constantemente por la economía y se reutilizan, como en el ejemplo anterior. Es un sistema de flujo, y esto se aplica tanto a los pagos de intereses como a los pagos de alimentos, etc.

El dinero en un sistema monetario de reserva fraccionaria hoy en día también adopta predominantemente la forma de cuentas bancarias de pasivo, en lugar de moneda física, y la mayoría de las operaciones bancarias de hoy en día operan como transferencias de cuenta bancaria a cuenta. Los escritores que se concentran en la moneda física al describir este sistema parecen pasar por alto este punto y, en consecuencia, se equivocan en puntos clave.

Esto no significa que no haya un problema de inflación acompañante muy desafiante. Por lo general, con el paso del tiempo, los sistemas bancarios tienden a crear más préstamos nuevos a un ritmo ligeramente superior al de su reembolso, por lo que el sistema se encuentra en un estado de crecimiento más o menos continuo. No hay ninguna razón por la que no pueda regularse para que sea estable, pero el problema es que nadie sabe en este momento lo que eso supondría para la economía. La mejor conjetura en este momento es que lo óptimo es una tasa de expansión baja pero positiva.