¿No tendría siempre sentido ser un escritor de opciones (vendedor)?

Question

He leído en múltiples ocasiones que las opciones rara vez, o nunca, se ejercen, y que el 90+% suelen expirar en la nada.

Si ese es el caso, ¿no querrías ser siempre un escritor de opciones? Si nadie va a ejercer el contrato, ¿por qué te importaría si el valor del contrato sube o baja? Simplemente recoge la prima que obtienes después de escribir la opción y no te preocupes de que se ejerza nunca, ya que expirará en la nada de todos modos.

Quiero vender opciones para poder hacer todas las estrategias de opciones populares, pero tengo demasiado miedo de que alguna vez me llamen para ejercer la opción.

Answer 1

Muchos sitios web afirman que "el 90% de las opciones expiran sin valor". Esto es categóricamente FALSO. La mayoría de las opciones no expiran sin valor. Según las estadísticas proporcionadas por la CBOE:

1) Alrededor del 10% de las opciones se ejercen (ganancia o pérdida)

2) Aproximadamente el 60% se cierra antes del vencimiento

3) Alrededor del 30% caducan sin valor

El 90% de las opciones no se ejercen, lo que es muy diferente a que expiren sin valor. También hay que señalar que esto no dice nada sobre la rentabilidad. Las posiciones de opciones cerradas antes del vencimiento pueden ser rentables o no rentables. Las opciones que expiran sin valor pueden no ser rentables si formaban parte de una estrategia que incluía otros valores (llamadas cubiertas, spreads, acciones largas o cortas cubiertas, etc.).

Mucha gente también afirma incorrectamente que, dado que los emisores de opciones ganan dinero en 2 de cada 3 escenarios, venderlas es más rentable que comprarlas. Las opciones cortas tienen una mayor probabilidad de obtener una pequeña ganancia y una menor probabilidad de perder mucho. Las opciones largas son exactamente lo contrario (baja probabilidad de obtener una gran ganancia y mayor probabilidad de sufrir una pequeña pérdida). Si se observa la rentabilidad esperada, no hay ninguna ventaja inherente a una sobre la otra. Lo que hace ganar dinero es una sincronización y selección por encima de la media junto con una buena gestión del riesgo.

Answer 2

La mayoría de las opciones que no se ejercen son las que vencen fuera del dinero, porque si las ejercieras obtendrías un peor negocio que comprando o vendiendo las acciones (u otro subyacente) directamente.

Sabe que si escribe opciones y el precio se mueve en su contra y están en el dinero antes del vencimiento, puede volver a comprar las opciones para cerrar su posición. Si va a operar con opciones, esto debería formar parte de su gestión del riesgo.

Answer 3

Compradores

La compra de una opción es una estrategia de cobertura. Digamos que su empresa fabrica cenas congeladas. Usted compra diariamente pollos recién sacrificados. Sin embargo, llega a acuerdos con las cadenas de supermercados para venderles tantas cenas a tal o cual precio. Si el precio de los pollos aumenta, usted podría perder dinero cumpliendo sus pedidos. Así que adquiere una opción de compra de pollos al precio que tenga sentido (normalmente el suficiente para no perder dinero, pero no para ofrecer muchos beneficios).

En este escenario, vender una opción no tiene sentido. No estás tratando de obtener un beneficio. Tu objetivo es evitar que te aprieten entre los precios actuales del pollo y el precio contratado con tus clientes. Usted quiere el precio garantizado, no el dinero.

Desde su punto de vista, está bien que sólo ejerza la opción una de cada diez veces. Es mejor pagar una pequeña cuota y evitar un enorme coste en esa una de cada diez veces. Puedes dormir tranquilo sabiendo que no tendrás que pagar un precio ridículo por el pollo dentro de seis meses. Has trasladado tu riesgo al vendedor de la opción.

Vendedores

¿Por qué no vender una opción? Porque una de cada diez veces, tendrás que cumplir la opción. Y por la naturaleza de las cosas, su riesgo es ilimitado. Si la diferencia entre el precio de la opción y el precio real es diez veces superior a tu tarifa original, pierdes suficiente dinero como para necesitar nueve opciones más a la misma tarifa para compensarlo.

Sí, el 30% de las veces la opción es dinero gratis. El 60% de las veces, se obtiene un beneficio o una pérdida moderada. El 10% de las veces, tienes una gran pérdida. Es como jugar a la ruleta al revés.

La venta de una opción es más segura si la tiene cubierta. Por ejemplo, puedes criar pollos. Entonces, vender la opción para que alguien compre un pollo dentro de seis meses es obtener parte de tu dinero ahora en lugar de esperar a que el pollo crezca. Luego utilizas el dinero para pagar parte de tu deuda, ahorrando los intereses de los seis meses.

Si no tienes cubierta la opción, eres vulnerable a una gran pérdida.

Inversión informal

Las opciones no son una inversión casual. Si compra o vende un montón de ellas, no necesariamente ganará dinero con el tiempo. Es bastante posible quebrar operando con opciones. Por supuesto, si pudiera (después de la quiebra) reunir suficiente dinero para comprar de nuevo en el mercado, entonces podría hacer una matanza ya que los precios son bajos. Pero no tienes ese dinero. Acabas de quebrar. Estás arruinado.

Las acciones (y los bonos) son mucho más seguros que la venta de opciones. En el peor de los casos, se pierde el dinero invertido. Eso no es genial, pero tampoco es tan malo. Y si reparte su dinero, las posibilidades de perder todo su dinero es bajo. Es mucho más probable que una acción se hunda mientras otras veinte de su cartera ganan. O que sus acciones pierdan valor ahora pero lo recuperen en cinco años. Y mientras tanto, si inviertes continuamente, tus nuevas inversiones se benefician de los precios bajos durante un tiempo.