En el libro ANÁLISIS DE SEGURIDAD (Principios y Técnica) 6ª Edición por Benjamin Graham y David Dodd hay un capítulo ( Capítulo 24 ) sobre el ASPECTOS TÉCNICOS DE LAS EMISIONES CONVERTIBLES . Ahí existe una parte que no puedo entender del todo:
Una característica técnica de algunas emisiones convertibles. Una característica técnica de de la emisión convertible de American Telephone and Telegraph. una característica técnica de la emisión convertible de American Telephone and Telegraph. Los bonos se hicieron convertibles a 180, pero, en lugar de presentar $180 of bonds to obtain a share of stock, the holder might present $ 100 de bonos y 80 en efectivo. El efecto de esta opción es hacer que el bono sea más valioso siempre que las acciones se vendan por encima de 180 (es decir, siempre que el valor de conversión del bono supere los 100). Esto se ilustrado de la siguiente manera:
Si la acción se vende a 360, una base de conversión directa de 180 haría el bono valdría 200. Pero al aceptar la provisión 80 dólares por acción en efectivo, el valor del bono pasa a ser 360 - 80 = 280.
Este acuerdo puede caracterizarse como una combinación de un privilegio de conversión a 180 con un derecho de compra de acciones a 100.
[Mecánica de conversión] El privilegio de conversión, como concepto, es claro: un bono de par X puede ser convertido en N acciones, dando a las acciones un precio de Y(=X/N) para el propietario convertible. Lo que entiendo de las primeras frases es que el propietario de los bonos del ejemplo (no se menciona el valor nominal) tiene la opción de convertirlos en acciones a un precio de $180 of bonds per share, i.e. if bond par X = $ 1000, entonces N = 5,555 acciones a un precio de Y = $180 se pueden permitir con un solo bono. ¿Es esta la conclusión correcta hasta ahora?
[Conversión con dinero en efectivo] Lo que también deduzco es que, en lugar de aportar exclusivamente (convertir) bonos como "pago" por las acciones, el propietario podría añadir también dinero en efectivo para cubrir parte de la transacción. Así, para un bono par X = $1000, N = 6 is possible if $ Se suman 80 en efectivo e Y = 180 dólares. ¿Es esto correcto?
Si es así, ¿son los 80 dólares una cantidad fija (es decir, "ni más ni menos")? ¿Son por acción, por bono o por transacción?
Por separado, estas dos frases "ilustrativas" son un completo misterio para mí:
Si la acción se vende a 360, una base de conversión directa de 180 haría el bono valdría 200. Pero al aceptar la provisión 80 dólares por acción en efectivo, el valor del bono pasa a ser 360 - 80 = 280.
[Valor del bono con conversión híbrida] En primer lugar, ¿cómo puede valer el bono $200 if the stock sells at $ 360 y el bono puede convertirse en una acción a un precio $180 of bonds per share - that looks like the owner is giving $ ¿180 por 360 dólares? En segundo lugar, ¿cómo la opción de añadir dinero en efectivo a la transacción añade de alguna manera valor al bono? Por último, ¿cómo debe leerse este cálculo 360 - 80 = 280?
Creo firmemente que hay algo fundamental que no entiendo en todo el ejemplo. Sería estupendo que alguien me lo indicara, así tal vez todas las preguntas anteriores puedan ser respondidas simplemente aclarando eso.
