Inversión: Bonos vs. Acciones

Question

Hace poco hablaba con un amigo y me hizo la siguiente pregunta.

Si tengo un dispositivo que predice perfectamente (con una precisión del 100%) que tanto un bono (por ejemplo, un bono gubernamental con calificación AAA) como las acciones de una empresa que cotiza en bolsa (por ejemplo, Google) rinden un 5% durante el próximo año. Si tuviera 1 millón de dólares, ¿en cuál debería invertir?

Aunque parece un poco vago, supongo que tengo que vender ambos instrumentos al cabo de un año para obtener la rentabilidad del 5%. Mi respuesta fue el bono porque es muy poco probable que un bono gubernamental con calificación AAA entre en bancarrota (aunque el hecho de que el país no esté en bancarrota podría estar implícito en el rendimiento) y los bonos suelen ser menos volátiles. Además, al menos tengo un poco de recurso en caso de impago frente a las acciones. Al darle la respuesta, me dijeron que mi respuesta no era del todo correcta. ¿Alguien cree que se me escapa algo? Además, ¿hay alguna forma de modelar esta vaga pregunta para respaldar mi punto de vista?

EDITAR: Teniendo en cuenta los cupones y los dividendos, puede que el bono sea preferido si el tipo de cupón > el tipo de dividendo. Además, tal vez pueda prever el YTM del bono. Cualquier idea será apreciada.

Answer 1

Supongo que el resto del mundo no tiene acceso a un oráculo similar. De hecho, si lo tuviera, los rendimientos futuros convergerían al tipo libre de riesgo instantáneamente.

En este caso, preferiría mantener el bono AAA en lugar de las acciones porque el resto del mundo lo consideraría mucho menos arriesgado.

Como institución financiera, reducir el riesgo de su cartera tal y como lo perciben las personas externas es una buena idea por muchas razones (por ejemplo, para mantener contentos a los reguladores o para aumentar la confianza de los inversores), pero existe una ventaja monetizable al instante que se mantendría incluso como simple particular.

De hecho, los activos considerados de alta calidad, como un bono AAA, tendrían un tipo de interés mucho más bajo cuando se utilizaran como garantía para pedir dinero prestado. De hecho, si se retira el bono y se utiliza el producto para invertir en las acciones, un arbitrajista que tenga inicialmente el bono podría obtener un beneficio sin riesgo de aproximadamente 1 millón de dólares * (tipo de recompra de las acciones - tipo de recompra de los bonos) * 1 año. Si el bono es del Tesoro de EE.UU., su tipo de recompra estaría cerca de los fondos federales, mientras que el tipo de recompra de las acciones (si es que existe) sería más bien el libor + cientos de puntos básicos, lo que produciría un beneficio de decenas de miles de dólares.

Answer 2

Tal vez se me escapa la parte complicada de esta pregunta capciosa:

Si el dispositivo es 100% preciso no importa, ya que ambos darán un 5% con certeza. Esto es lo mismo, a menos que quieras tener en cuenta los cupones o los dividendos.