¿Qué significa la tasa de crecimiento futuro producida bajo la Hipótesis del Mercado Eficiente?

Question

Supongamos que estoy usando el modelo de descuento de dividendos (DDM) para averiguar el precio de las acciones de una empresa y también creo que los mercados son eficientes, ¿qué significa la tasa de crecimiento a largo plazo/perpetua producida bajo esta suposición?

La EMH me dice que los valores estarán bien valorados ya que toda la información está disponible para los inversores. ¿Qué me dice esto sobre la tasa a largo plazo? Entonces, dado toda la información disponible al público, el crecimiento a largo plazo es x. ¿Qué significa x?

Answer 1

El EMH no puede decirte la tasa de crecimiento futuro de una empresa. No hay manera de predecir con precisión la tasa de crecimiento futuro incluso a partir de información privada. El EMH afirma que las acciones tienen precios justos si todos los inversionistas tienen acceso a toda la información pública. NO dice que las acciones estén correctamente valuadas. Las condiciones del mercado cambian, las empresas toman decisiones malas (o buenas pero arriesgadas), etc. Todo eso afecta el valor futuro de las acciones.

Cualquier persona que determine una tasa de crecimiento futuro debe hacer suposiciones sobre el futuro. Ahora, esas suposiciones pueden provenir de pronósticos públicamente disponibles de la empresa u otros datos públicos, pero eso no significa que todos utilicen esos pronósticos o los mismos datos. Algunos pueden sentir que la empresa está siendo excesivamente optimista (lo cual es común), o que las condiciones del mercado cambiarán y harán que los pronósticos sean inexactos.

Por lo tanto, realmente no hay conexión entre las suposiciones de tasa de crecimiento de los analistas y el EMH.

Answer 2

EMH me dice que los valores estarán correctamente valuados ya que toda la información está disponible para los inversores.

No, no lo hace. Dice que toda la información públicamente disponible está valuada en la acción. La Hipótesis del Mercado Eficiente dice que no hay forma de predecir con precisión el valor futuro de una acción.

Puedes usar DDM, pero eso va en contra de la Hipótesis del Mercado Eficiente. Piénsalo de esta manera: DDM se puede encontrar en Google. Todos saben o pueden aprenderlo muy rápidamente. Toda la información pública, la cual se usa para calcular el DDM, ya está valuada en la acción.

Destaco la palabra pública porque la "mejor" forma de ganar dinero en acciones individuales es tener información privilegiada. Si sabes que una empresa está cometiendo malversación, puedes apostar en corto. Buena suerte hablando con la SEC.

Si quieres invertir basándote en la Hipótesis del Mercado Eficiente, compra fondos indexados y olvídate de cualquier ecuación que intente predecir el valor futuro.

EDIT para abordar comentarios:

Si estás interesado en una explicación bastante detallada y exhaustiva, desde la teoría hasta la implementación, lee A Random Wall down Wall Street - está escrito por la persona que "inventó" (o al menos popularizó) la Hipótesis del Mercado Eficiente.

dada toda la información disponible para los inversores

Como dije, toda la información pública. Si un inversor tiene información privada, eso es insider trading.

La respuesta a tu pregunta original sigue siendo la misma. Cualquier valor predicho basado en DDM ya está valuada en la acción cuando la compras. Obtienes un precio justo porque cualquier valor futuro predicho ya está valuada en la acción.

Yendo en la otra dirección, si DDM te diera una ventaja, el precio de la acción no sería justo - en términos financieros, eso se llama arbitraje. Los inversores verían un activo subvalorado y comenzarían a comprar, lo que impulsaría el costo al alza. Eventualmente, los inversores no podrían ganar dinero al nuevo precio más alto y dejarían de comprar.