Me encontré con un sitio que afirma
"dado un horizonte de previsión suficientemente largo H, todos los activos con volatilidad positiva tienen una rentabilidad esperada insesgada que es negativa".
Se basan en la fórmula
Rentabilidad logarítmica esperada durante los periodos de Horizonte = (1- Horizonte/Muestra)*(Media aritmética de la muestra) + Horizonte/Muestra *(Media geométrica de la muestra)
(que encontré viene de este papel ) y la lógica de que como Aritmética>Geométrica, para un Horizonte lo suficientemente grande, éste se convertirá en negativo.
No encuentro ningún fallo en su lógica, pero esto parece ir en contra de nuestras intuiciones sobre el mercado de valores. Implica que en un horizonte temporal suficientemente largo, la cartera de mercado tiene una rentabilidad esperada negativa, lo que también implica que se acercará a cero.
¿Tienen todos los activos de riesgo rendimientos esperados negativos cuando el horizonte temporal se acerca al infinito? Si no es así, ¿cuál es el fallo del argumento? Si es así, ¿cómo lo concilia con nuestra experiencia e intuiciones sobre los activos de riesgo?
