¿Puede alguien explicar el patrón a corto plazo entre el tiempo y los precios de los bonos

Question

Uno de los factores que afectan a los precios de los bonos es el tiempo. Hay un patrón a largo plazo y otro a corto plazo. De acuerdo con mis notas de clase son:

Patrón a largo plazo

• El precio del bono con descuento o prima (mayor o menor que el VF) se moverá hacia el valor nominal con el tiempo.

Patrón a corto plazo:

• Entre los pagos de los cupones, los precios de todos los bonos suben a una tasa igual al rendimiento al vencimiento, a medida que los flujos de caja restantes del bono se acercan.
• Tras el pago, el precio baja por el importe del cupón.

Aquí hay un diagrama para el corto plazo:

¿alguien puede explicar por qué? ¿Por qué el precio del bono o los precios de todos los bonos suben cuando el bono se acerca al próximo pago del cupón? ¿Por qué la caída? ¿Puede alguien explicar el patrón de zig-ziggy?

Gracias

Answer 1

Hay dos formas de cotizar los precios de los bonos: limpiar y sucio .

El precio "limpio" de un bono es el que se suele ver en las comillas de los corredores y no tiene en cuenta la parte acumulada de un cupón. Es una curva mucho más suave y sólo cambia cuando cambian las condiciones subyacentes del mercado (tipos de interés, riesgo de impago).

Lo que está viendo es el cambio en el precio "sucio". El precio sucio es el precio limpio más el interés que se ha acumulado desde el último cupón. Representa lo que realmente se paga por el bono, ya que hay que compensar al vendedor del bono por los intereses que se han acumulado.

Sin embargo, cuando se paga el siguiente cupón, se obtiene el cupón completo . Así que al final sigues pagando el precio "limpio" porque recuperas los intereses acumulados que pagaste al vendedor.

El diagrama es un poco engañoso porque no debería estar conectado a tierra a cero. Si pagas X por un bono que paga un cupón de C en la fecha del cupón, a medida que pasa el tiempo el pago (precio "sucio") subirá hacia X+C, y luego bajará hasta X (todo lo demás es igual). Pero, de nuevo, la parte "adicional" del pago se le devuelve cuando se paga el cupón, ya que se queda con todo.

Answer 2

Los bonos realizan pagos de cupones, que se pagan a quien tiene el bono en el momento del pago.

Supongamos que un bono se paga anualmente. Si comprara el bono el día después de un pago y lo mantuviera hasta el día anterior al siguiente pago, perdería ambos pagos.

Te parece bien perder el primer pago del cupón porque compraste el bono tarde.

Sin embargo, el segundo pago representa el devengo de un año de "intereses". Así que su comprador le está pagando el interés acumulado además del precio "intrínseco" del bono en sí, y luego lo recupera al día siguiente a través del pago del cupón.

Como se considera que los "intereses" se acumulan linealmente, hay una progresión lineal en el precio (al menos la parte atribuible al cupón) hasta que se paga el cupón. Una vez pagado, los intereses vuelven a empezar desde cero. Esto da lugar al patrón de zig-zag.