Cobertura de las contribuciones a la inversión contra las fluctuaciones a corto plazo

Question

Al contribuir a las inversiones, las fluctuaciones a corto plazo pueden perjudicar mis contribuciones en un porcentaje o más. Por corto plazo, me refiero a la escala de días a varias semanas.

He descubierto que un uso adecuado de las órdenes limitadas me permite evitar algunas subidas a corto plazo, pero cuando coloco la orden dos veces por debajo del precio de negociación actual a veces pierdo oportunidades.

Por ejemplo, quiero comprar el valor AAA, que hoy está a 10,0 y que durante la semana pasada ha cotizado a 9,9 +- 0,5. Así que coloco mi orden limitada en torno a 9,7 esperando una oscilación a la baja. Desgraciadamente, durante el mes siguiente los precios suben a 10,8 +- 0,5, por lo que pierdo mi contribución y tengo un coste mayor ahora.

¿Existe una forma hábil de utilizar las opciones o los futuros para suavizar mis contribuciones? Por ejemplo, si puedo comprar una opción para asegurar el precio actual mientras coloco una orden limitada para capturar la posible fluctuación.

Answer 1

En una buena aproximación, los precios de las acciones siguen paseos aleatorios, no "oscilaciones" de reversión media. Esto significa que las tendencias y los rangos de comilla sólo pueden identificarse a posteriori; la idea de que son predictivos es una poderosa ilusión.

Ninguna estrategia, utilizando órdenes limitadas o de otro tipo, puede lograr una ventaja en un paseo aleatorio. Se puede cambiar la forma de la distribución de la rentabilidad a corto plazo, pero no la media.

En concreto, si su orden limitada de compra se ejecuta a 9,7, ese precio es la mejor estimación actual del valor del mercado y es tan probable que suba como que baje a partir de ahí. El hecho de que antes estuviera a 10,0 no importa. En el mejor de los casos, al cronometrar sus compras, está apostando por un lanzamiento de moneda con probabilidades justas y un valor esperado nulo.

Answer 2

No se puede comprar una opción (una call) que "asegure el precio actual" porque siempre hay una cantidad de prima de tiempo que tendrá que pagar.

Una complicación adicional es que cuanto mayor sea la volatilidad implícita, mayor será el importe de la prima temporal de la opción. Por ejemplo, compare las opciones con el mismo strike y vencimiento para NLY en $9.99 (IV approximately 17 ) with that of VNET at $ 9,89 (IV aproximadamente 58).

En el mejor de los casos, puede comprar una llamada ITM profunda de alta delta para minimizar la prima de tiempo y, a menos que trate con un corredor que proporcione asignación y ejercicio gratuitos, incurrirá también en comisiones adicionales, aumentando aún más su precio de compra.

Una alternativa sería vender una(s) opción(es) de venta modestamente in-the-money para asegurar un precio de compra más bajo en caso de que la acción no suba por encima del precio de ejercicio a su vencimiento. Si sube, su(s) opción(es) de venta expirará(n) sin valor y todo lo que tendrá que mostrar será la prima. Las opciones de venta cortas aseguradas en efectivo son un nivel bajo de aprobación de opciones, por lo que no debería ser un obstáculo.

Una opción de venta corta es sintéticamente equivalente a una opción de compra cubierta, así que si las opciones de venta cortas le asustan, compre la acción y venda una opción de compra cubierta modestamente OTM cubierta. Se dan las mismas circunstancias que con la put corta. Se asegurará un precio de compra más bajo, pero no conservará la acción si está por encima del precio de ejercicio al vencimiento.

La volatilidad implícita también entra en juego. Para una acción como NLY, que tiene un IV bajo, hay una prima de tiempo mínima disponible para una escritura de compra OTM (o su escritura de venta ITM equivalente).

Dado que ha mencionado un plazo de "días a varias semanas", los valores con opciones semanales serían más adecuados para esto. Los valores cuyas opciones tienen amplios márgenes de compra y venta no serían adecuados.