Según tengo entendido, el gobierno de un país puede hacer mucho para cambiar el tipo de interés en su país. Unos tipos de interés bajos animan a pedir préstamos y a gastar, impulsando así la economía, y un tipo de interés alto desanima a pedir préstamos y frena así el crecimiento económico.
Pero, ¿por qué un país no quiere que su economía crezca? ¿Por qué no tener el tipo de interés lo más bajo posible todo el tiempo?
Porque unos tipos de interés más bajos sólo pueden estimular la actividad económica a corto plazo y sólo hasta cierto punto. Además, los tipos de interés bajos no promueven el crecimiento económico a largo plazo.
Además, un gobierno interesado en suavizar los ciclos económicos está interesado no sólo en evitar recesiones profundas sino también expansiones demasiado rápidas. Por lo tanto, cuando la economía se expande demasiado rápido, el gobierno interesado en moderar el ciclo económico necesita estabilizarlo deprimiendo a propósito la actividad económica, aumentando el tipo de interés.
Para responder plenamente a esta pregunta, tendré que dar un rápido repaso a 101 Macroeconomía.
La producción económica agregada viene dada por la intersección de la demanda y la oferta agregadas (véase Mankiw Macroeconomía Parte IV). La demanda agregada (AD) representa la suma de todas las demandas en los mercados individuales de la economía (es decir, representa lo que la gente quiere conseguir) dados los precios agregados. La oferta agregada (OA) representa lo que las empresas están dispuestas a producir a un precio determinado.
En cuanto a la oferta agregada, existen dos tipos de oferta agregada, a corto y a largo plazo.
AS a largo plazo
El AS a largo plazo es, en realidad, independiente del precio, ya que sólo representa la capacidad de producción a largo plazo de una economía.
Por ejemplo, si una economía a largo plazo tiene acceso a 100 unidades de trabajo, y si la función de producción de la sociedad, dada la tecnología a la que tiene acceso, viene dada por
$$Q = \sqrt{ L}$$
entonces la economía puede producir como máximo 10 unidades de productos, independientemente del tipo de interés o de la política monetaria que aplique el gobierno.
AS a corto plazo
El AS a corto plazo depende del nivel de precios agregado en la economía, ya que a corto plazo se puede trabajar en exceso con la gente o utilizar en exceso el capital que se tiene si los precios son lo suficientemente altos. Sin embargo, esto no es sostenible a largo plazo (por ejemplo, puedes salirte con la tuya obligando a tus trabajadores a hacer horas extras durante unos meses, pero después de un tiempo el exceso de trabajo empezará a afectar a su salud).
Producción de equilibrio
Ahora la producción de equilibrio producida por la economía depende a corto plazo de la interacción entre la AD y la AS a corto plazo.
Dependiendo de dónde se produzca esta intersección, la economía podría estar operando por debajo (normalmente en recesión), al nivel o por encima (normalmente en expansión) de su producción potencial dada por el AS a largo plazo.
Por ejemplo, a continuación he visualizado la situación en la que la AD y la AS a corto plazo se cruzan por debajo de la producción potencial $Y^f$ por lo que la producción de equilibrio se sitúa en $Y^*$ :
Cómo puede afectar el tipo de interés al equilibrio anterior
Ahora bien, la política monetaria (es decir, el control del tipo de interés y de la oferta monetaria en la economía), puede desplazar la demanda agregada hacia la izquierda o hacia la derecha. Un tipo de interés bajo la desplazaría hacia la derecha, porque a un tipo de interés más bajo la gente estaría dispuesta a gastar más en consumo o en inversión ( $AD = C+I+G +NX$ donde $C$ es el consumo, $I$ inversión, $G$ el gasto del gobierno y $NX$ exportaciones netas).
Así, en el caso anterior, en el que la producción pertenece a su potencial a largo plazo, el gobierno podría ayudar a la economía bajando los tipos de interés y desplazando la demanda agregada hacia la derecha. Esto se puede ver en la imagen de abajo.
Sin embargo, si el gobierno fija la demanda agregada demasiado baja, ésta puede ser empujada demasiado a la derecha. En ese caso, a corto plazo la economía puede seguir produciendo un mayor nivel de actividad económica, pero esto no es sostenible a largo plazo y tiene otros efectos negativos (por ejemplo, esto también conduce a un mayor nivel de precios y, por lo tanto, a una alta inflación que tiene algunos efectos negativos como el aumento de la incertidumbre, los costes del calzado, los costes del menú, etc.).
La política monetaria en pocas palabras
Ahora voy a simplificar un poco, pero en pocas palabras, el pensamiento dominante actual sobre la política monetaria en la economía es que es el trabajo del gobierno para mitigar los ciclos de auge y caída, mediante el uso de las tasas de interés (y / u otros instrumentos de política monetaria, así como la política fiscal - pero eso no se discute aquí), de una manera que la economía está siempre operando en su óptimo, es decir, en un punto donde $Y_f=Y_e$ (por supuesto, siendo realistas, esto no es fácil de conseguir, pero es el objetivo).
Si el gobierno quiere asegurarse de que $Y_f=Y_e$ tendrán que subir el tipo de interés cuando la EA sea tal que la economía funcione por encima de su potencial y bajar el tipo de interés cuando la EA sea tal que la economía funcione por debajo de su potencial.
Sin embargo, no hay manera de que el gobierno pueda, mediante su política, aumentar permanentemente la producción por encima de la producción potencial a largo plazo, ya que eso es lo máximo que la economía puede producir dadas sus limitaciones tecnológicas y de recursos.
Además, aunque la economía pueda mantenerse a corto plazo artificialmente por encima de su potencial, esto no es sostenible a largo plazo y tiene también varias desventajas, por lo que no es que una mayor producción sea una especie de almuerzo gratis.
Como consecuencia de lo anterior, y dado el consenso actual sobre los objetivos del gobierno cuando se trata de la gestión macroeconómica, los gobiernos tratarán de perseguir un tipo de interés bajo cuando la EA sea tal que se cruce con la EA a corto plazo por debajo del potencial, y tipos de interés altos cuando la EA se cruce con la EA por encima de su potencial.
Además, hay que tener en cuenta que el tipo de interés en el punto en el que $AD=SRAS=LRAS$ (SR= corto plazo, LR = largo plazo) no es necesariamente un tipo de interés bajo. Es completamente posible que el tipo de interés al que la economía funciona a su máximo potencial sea, digamos $10\%$ que depende de los parámetros de la economía.
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