Ajustar la volatilidad al construir la cartera

Question

Estoy tratando de construir una cartera basada en una estrategia de impulso macro para fines de backtesting como se indica en https://www.aqr.com/-/media/AQR/Documents/Insights/White-Papers/A-Half-Century-of-Macro-Momentum.pdf .

Así, tras construir una cartera long-short, el autor expone lo siguiente "A continuación, ajusto la volatilidad de las posiciones largas y cortas resultantes, de manera que la cartera larga-corta tenga una volatilidad anual prevista del 10%, utilizando un modelo de riesgo renovable a tres años sobre los rendimientos mensuales".

No tengo conocimientos de finanzas, así que si alguien puede explicar qué significa esto, sería de gran ayuda. Por favor, consulte la página 20 del pdf para más detalles.

Si cree que la pregunta está mal formulada, sugiera que se edite.

Gracias.

Answer 1

La página 6 también describe

Las carteras long-short toman posiciones largas (o cortas) en activos con tendencias macroeconómicas favorables (o desfavorables) en relación con la media transversal, y están diseñadas para ser neutrales en el mercado en todo momento.

Combinado con la cita que encontraste, creo que hay matemáticas detrás de su enfoque que no se comparte en el escrito, pero suena mucho como el enfoque de Paridad de Riesgo, especialmente las carteras de Objetivo de Volatilidad, donde el en general la volatilidad de la cartera tiene como objetivo un valor determinado (10%) para la configuración del horizonte temporal elegido. El objetivo de la volatilidad global de la cartera suele ser una cáscara fuera de la estimación y la transformación real de las ponderaciones individuales de la cartera. No hay matemáticas en ninguna parte, por lo que cualquiera puede adivinar cómo se obtienen las cifras.

Además de las carteras de mínima varianza y máxima diversificación, otras técnicas habituales de optimización del riesgo de las carteras son:

• Cartera de paridad de riesgo

Maillard, S., T. Roncalli, yj. Teiletche. "The Properties of Equally Weighted Risk Contribution Portfolios". The Journal of Portfolio Management, Vol. 36, No. 4 (2010), pp. 60-70.

Chaves, D., J. Hsu, F. Li y O. Shakernia. "Cartera de paridad de riesgo versus Other Asset Allocation Heuristic Portfolios". The Journal of Investing, Vol. 20, No. 1 (2011), pp. 108-108.

Asness, C., A. Frazzini y L. Pedersen. "Leverage Aversion and Risk Parity". Financial Analysts Journal, Vol. 68, No. 1 (2012), pp. 47-59.

• Cartera con objetivo de volatilidad

Busse,J. "Volatility Timing in Mutual Funds: Evidence from Daily diarios". Review of Financial Studies, Vol. 12, nº 5 (1999), pp. 1009-1041.

Collie, R., M. Sylvanus y M. Thomas. "Volatility- Responsive Asset Allocation". Libro blanco, Russell Investments, 2011.

Butler, A., y M. Philbrick. "Volatility Management for Better Absolute and Risk-Adjusted Performance". Libro blanco, Macquarie Private Wealth Inc., 2012.

Albeverio, S., V. Steblovskaya, y K. Wallbaum. "Investment Instrumentos con mecanismo de objetivo de volatilidad". Quantitative Finance, Vol. 13, nº 10 (2013), pp. 1519-1528.