Y volvemos a la Paradoja de Triffins, al parecer uno de los conceptos más poco estudiados y relevantes de nuestro tiempo que respondería a muchas de estas preguntas.
Cuando la moneda fiduciaria de una nación se utiliza como moneda de reserva mundial, las necesidades de la comunidad comercial mundial son diferentes de las necesidades de los responsables políticos nacionales. Esa es la razón por la que tenemos un déficit comercial.
Entendido así, los crecientes déficits comerciales de Estados Unidos en las décadas de 1990 y 2000 fueron necesarios para proporcionar suficientes dólares para lubricar el creciente comercio mundial:
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Entonces, ¿qué significa que nuestro déficit comercial empiece a disminuir? Desde el punto de vista de este profesor, significaría que los estadounidenses estamos ahorrando dinero, pero una vez más, vivimos en la era de la globalización y tenemos la moneda de reserva del mundo, por lo que nuestra economía es la de todo el planeta, no sólo dentro de nuestras fronteras.
Es decir, un déficit comercial decreciente suena bien porque individualizamos nuestro pensamiento sobre la economía, oh chico, nos estamos convirtiendo en ahorradores, en lugar de gastadores. No parece importarnos que eso signifique que se exporten menos dólares. ¿A quién le importa, verdad?
Pues bien, consideremos que la economía mundial es de unos 60 billones, de los cuales un 25% corresponde a la economía estadounidense. En este vasto mar de comercio, Estados Unidos "exporta" unos 400-500 mil millones de dólares a través del déficit comercial. Puesto en perspectiva, no es tan grande comparado con la máquina que está lubricando.
¿Qué ocurre cuando se exportan menos dólares? La demanda de los dólares existentes aumenta, empujando el "precio" de los dólares hacia arriba - la oferta y la demanda básica, de nuevo, suena bien, hasta que se considera cómo afecta a los beneficios de las empresas estadounidenses.
No, sus beneficios no suben. La mayoría de las grandes corporaciones globales de Estados Unidos ya obtienen más del 60% de sus ingresos en el extranjero, en otras monedas. Cuando el dólar se debilitó durante el QE masivo, los beneficios corporativos globales se dispararon, ya que las ganancias en euros, yenes, etc. aumentaron cuando se expresaron en dólares.
A medida que el dólar estadounidense se fortalezca, los beneficios en el extranjero disminuirán cuando se expresen en dólares. La reducción de los déficits comerciales significa que se exportan menos dólares a la economía mundial, lo que significa que la demanda de dólares para el comercio, las reservas y para pagar las deudas denominadas en dólares se enfrentará a una oferta cada vez menor. Esto hará subir el "precio" de los dólares.
A medida que el precio del dólar aumente, los beneficios de las empresas estadounidenses disminuirán, ya que todos los bienes y servicios vendidos en el extranjero en otras monedas se convierten (al menos a efectos contables) en dólares estadounidenses.
Así pues, dígale a su profesor que tenga cuidado con lo que desea, ya que la reducción de los déficits comerciales puede parecer positiva para la economía nacional, pero no lo será para un mercado de valores que depende de los beneficios generados por las empresas mundiales que obtienen entre el 50% y el 60% de sus ingresos en el extranjero.
