estrategia de cobertura delta para la opción OTM

Question

Me preguntaba qué pensaría sobre el siguiente experimento mental: suponga que vende una opción de compra OTM y planea aplicar una estrategia de cobertura delta por la que, si el precio de la acción aumenta y alcanza el precio de ejercicio, se cubre al 100% comprando las acciones al precio de ejercicio y, posteriormente, si vuelve a bajar, elimina la cobertura, es decir, la cobertura es siempre del 100% o del 0%. Suponiendo que pudiera hacer esto sin ningún coste de transacción, entonces podría simplemente cobrar la prima de la venta de la opción y garantizar que estará cubierto al vencimiento.

Debe haber un fallo en esta lógica, ya que implicaría un cobro gratuito de la prima, así que me pregunto dónde está ese fallo y cómo podría relacionarse con la cobertura en tiempo discreto frente a la continua.

Answer 1

Suponga que vende una opción de compra K = 105. Cuando la acción llega exactamente a 105 usted compra 1 acción a 105. Ahora suponga que la acción se mueve a 104,99, usando su lógica usted vende 1 acción a 104. Has perdido 0,01 dólares.

Nuevamente, después de un tiempo las acciones alcanzan los 105, usted compra 1 acción. Después de un tiempo sube, pero finalmente vuelve a bajar por debajo de 105. Así que vendes 1 acción por debajo de 105. Una vez más, se produce una pérdida.

y repite. Compraste alto y vendiste bajo.

Espero que esto ayude.

Answer 2

El problema es que cuando el precio "vuelve a bajar" y "quitas la cobertura", en ese momento ya has perdido la prima pero sigues teniendo esa arriesgada posición corta en call.

Answer 3

Para añadir a las respuestas anteriores , también hay un riesgo de noche que puede exponerle a una pérdida ilimitada . Si el mercado abre mucho más allá de su strike/breakeven, no podrá implementar la cobertura de la manera que antes pensaba.

Answer 4

Al aplicar esta estrategia, está asumiendo el riesgo de un movimiento a la baja de su posición larga en renta variable, como han señalado otros.

Si el mercado es bastante volátil, y puede utilizar los stop loss de forma efectiva, puede tener un beneficio mínimo.

Answer 5

La cobertura delta implica, en términos generales, la compra de una proporción (delta) tal que los pequeños movimientos en el subyacente no tienen un impacto neto. Lo que has hecho con el 100% y el 0% es, en efecto, comprar las acciones para CUBRIR tu posición, si la operación se va al traste.

Vamos a resolverlo con un ejemplo. Digamos que tenemos una acción que cotiza a \$1 and you WRITE a call with strike \$ 10. Seamos generosos y obtengamos 50 centavos de prima en esta llamada.

Ahora, si el precio de las acciones alcanza \$10 (or more), we will buy the stock at \$ 10. En este punto, suponiendo que la acción esté por encima de \$10 and this is American, the BUYER of the call will exercise and you will give him the stocks. NET: +\$ 0.50 - \$10 = -\$ 9.50

si la acción nunca llega a \$10 (or is European and expires OTM) we make \$ 0.50.

aquí, \$9.50 is your loss if the call is exercised and \$ 0,50 es su cuota por el riesgo de su pérdida.