Interpolación de la curva de rendimiento en horizontes (muy) cortos

Question

Me cuesta encontrar mucha información sobre la interpolación de la curva de rendimiento para horizontes subanuales. Por ejemplo, de uno a dos meses. Parece ser el área donde la curvatura es generalmente no trivial, mientras que después de que no es tan diferente de una línea recta, a menudo.

¿Existe algún método que los quants utilicen por defecto para esta tarea, como una estimación simple pero efectiva? ¿Algún estándar de la industria? O si es más complicado que eso, ¿qué bibliografía debería leer para obtener una buena visión general de las metodologías existentes?

Answer 1

Depende del mercado que le interese y del uso de la curva.

Para construir la curva de swaps del USD, por ejemplo, se dispone de una gran cantidad de información procedente de instrumentos de mercado negociados activamente: futuros de fondos federales (mensuales), OIS (detalles aún más precisos en la parte delantera), futuros del eurodólar (trimestrales), swaps de base, etc. Todo ello debería incorporarse al procedimiento de construcción de la curva. Muchos creadores de curvas se ajustarán a la mayoría de estos instrumentos de mercado disponibles, si no a todos, de forma perfecta y simultánea.

Para la curva del gobierno, es una historia diferente. En EE.UU., la mayoría de los creadores de curvas no se preocupan demasiado por ajustar la parte delantera de la curva del Tesoro. De hecho, 1) la mayoría de nosotros probablemente ajustamos el sector <1y por sí mismo como una curva separada, 2) algunos de nosotros utilizamos los tipos repo en lugar de los bonos del Tesoro en la parte delantera, ya que esto da unos tipos a futuro más precisos (los bonos del Tesoro se financian con tipos repo).

Answer 2

Supongo que con "curva de rendimiento" se refiere a la curva del Tesoro estadounidense. El extremo más corto está determinado por el tipo de interés de la Fed, por lo que se utiliza una interpolación plana hacia adelante entre las fechas de las reuniones de la Fed (que son cada 1,5 meses). Lo mismo ocurre con los OIS.