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¿Cómo se tiene en cuenta el sesgo al evaluar la volatilidad implícita de una opción no ATM?

Si cree que la volatilidad es demasiado barata, ¿cómo decide si es mejor una opción de compra en el cajero automático o una opción de compra al alza (que cotiza con una volatilidad más baja debido al sesgo)?

Digamos que tienes una acción de 100 dólares. Usted cree que la acción se moverá con una volatilidad de 20.

Tienes dos opciones:

Compre la opción de compra de 100 para una volatilidad implícita de 18.

Compre la opción de compra de 120 para una volatilidad implícita de 16.

¿Cómo se evalúa intuitivamente cuál es la mejor opción? Decir simplemente que el 16 tiene una volatilidad implícita menor, por lo que es mejor, parece demasiado simple. ¿Alguna idea? ¿Qué otras cosas deberíamos saber?

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Lo primero que me vendría a la mente son los perfiles delta-equivalente vega/gamma de las 2 opciones. Usted quiere ser delta-neutral, gamma largo, largo vega para ejecutar este comercio. También sería interesante ver cuál sería la mejor combinación de las 2 opciones, por ejemplo, cuál es la posición delta-equivalente vega/gamma de comprar el strike 100 frente a vender el strike 120, por ejemplo, o viceversa.

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En resumen, si crees que la realización será alta, querrás mantenerte neutral en delta, tanto si cubres opciones con delta como si cubres opciones con opción, querrás estar largo en gamma y largo en vega - el primer paso sería un rápido cálculo en una hoja de cálculo de los perfiles de esas griegas a plazo o en el horizonte de desenrollado. A continuación, el análisis de escenarios. Puede que también te guste la operación delta - compresión implícita neutral :) (lo siento, no es tu pregunta, pero las posibilidades son varias).

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Pero de todos modos, ciñéndonos a tu pregunta real, tienes que saber al menos cómo se comportarán tu gamma y delta frente a la opción a lo largo del tiempo para sopesar las operaciones.

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Ken Puntos 103

En primer lugar, hay que entender de dónde proceden los IVs y las suposiciones hechas en el modelo para derivar los valores.

Los IVs se resuelven a través de modelos de valoración de opciones mediante los precios de mercado dados de las opciones. Muchos de los modelos de valoración de opciones asumen que los valores subyacentes tienen una distribución lognormal, por ejemplo el modelo BS. Sin embargo, los participantes en el mercado no están de acuerdo con ello. Las sonrisas de la volatilidad representan en realidad el desacuerdo de los participantes en el mercado sobre el modelo porque si los precios de mercado de las opciones son exactamente los mismos que los del modelo BS, las sonrisas de los IVs son en realidad una línea plana.

Por lo tanto, comprar una opción de un strike con un IV más bajo no significa que se obtenga un "mejor trato", porque la distribución del subyacente podría ser totalmente diferente del modelo utilizado para resolver el IV. Además, los precios de las opciones (también los IV) están determinados por muchos factores, como el tipo de valores (las divisas son más como una sonrisa, pero los índices de renta variable son más como una sonrisa), la oferta y la demanda, los escenarios de mercado y los acontecimientos idiosincrásicos. Así que mirar estáticamente el sesgo de los IVs no te dice si es realmente, y relativamente, barato o caro.

Sin embargo, si se observa la dinámica del cambio de skew se puede saber que la opción es relativamente barata o cara en comparación con otros strikes. Muchos grupos de opciones de los fondos de cobertura están negociando por skews. Hay algunas estrategias de negociación de skew que puede encontrar fácilmente en Internet

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Cody Brimhall Puntos 762

Aquí hay dos preguntas que deberías hacer: (1) mirando la información histórica, ¿cómo de barata ha cotizado la opción de compra del 20pct otm frente al ATM? El descuento de 2 puntos es alto o bajo con respecto a la historia (2) ¿qué crees que pasará con el vol realizado si la acción llega a 120? El mercado, a través de la fijación de precios sesgados, está diciendo que bajará significativamente. Si no lo cree, recoger el descuento de 2 puntos puede ser una buena idea.

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