¿Por qué no se puede perder el capital si un fondo de bonos se mantiene durante un periodo igual a su duración?

Question

[Fuente:] Lo que nos lleva al mensaje clave para los inversores: mientras su horizonte temporal sea al menos tan largo como la duración de su fondo de bonos, no perderá nada de capital .

Seguramente habrás oído decir a la gente que prefiere bonos individuales a fondos de bonos Porque mientras aguanten hasta el vencimiento, no perderán el capital. Pues bien, lo mismo ocurre si se mantiene un fondo de bonos durante un periodo igual a su duración. Puede estar seguro de que el XBB no tendrá una rentabilidad total negativa durante un periodo superior a 6,3 años: cualquier descenso del precio debido a la subida de los tipos de interés se verá compensado por el aumento de los cupones en ese plazo. De hecho, la historia sugiere que la recuperación será probablemente más rápida que eso: incluso un periodo de tres años de rentabilidad negativa de los bonos es extremadamente raro.

1. ¿Son absolutamente ciertas las cláusulas en negrita? A saber, ¿la pérdida de capital es idéntica (y NO sólo cercana) a 0?

2. ¿Por qué es cierto lo que está en negrita?

Answer 1

Una fianza es básicamente un contrato entre el deudor y el acreedor, que a grandes rasgos suele decir algo así como

Usted, el acreedor, acepta prestarme hoy 10.000 dólares. A cambio, yo, el deudor, le haré los siguientes pagos (o, en caso de que usted venda este bono, al nuevo propietario del mismo):

• \500 dólares cada año durante los próximos cinco años.
• Un pago final adicional dentro de cinco años para devolver sus 10.000 dólares.

Que el principal invertido originalmente se devuelva al inversor al final de la vida del bono está fundamentalmente escrito en los términos del acuerdo. Así, siempre que no se venda el bono antes de su vencimiento, los términos del bono garantizan que se devolverá el capital original. Esto significa que, en circunstancias normales, la pérdida de capital será nula si el bono se mantiene hasta su vencimiento.

He aquí algunas razones por las que la pérdida de capital puede ser distinta de cero para un inversor en bonos:

1. El deudor incumple (por ejemplo, declarándose en quiebra) y deja de realizar los pagos exigidos por la fianza.

2. Una minoría de bonos tiene términos que requieren que se devuelva una cantidad diferente al principal invertido originalmente al final de la vida del bono. En este caso, la cantidad a devolver se describirá en el bono, pero podría ser inferior a la inversión original.

3. o, por supuesto, usted vende el bono antes de su fecha de vencimiento, y la cantidad por la que lo vende es inferior a la que invirtió originalmente.

También es importante recordar que, aunque la pérdida de capital nominal sea nula, la inflación erosionará el valor del capital invertido durante la vida del bono. Por lo tanto, el valor real del principio devuelto será inferior al valor de la cantidad invertida.

Answer 2

La duración de un fondo de bonos cambia con el tiempo, así que ¿cómo se define el tiempo de mantenimiento frente a una fecha de inicio fija?

La mayoría de los fondos de bonos siguen un índice. Si se añaden nuevos bonos de larga duración al índice y pierden dinero, esas pérdidas podrían ser mayores que el efecto de la puesta a la par de los bonos existentes. Así que sí, es posible generar pérdidas de capital. (Hay que admitir que las probabilidades de que se produzca esa secuencia de acontecimientos son bajas).

Y, como señala Ubiquitous, las pérdidas de crédito reducirán la rentabilidad.

Otras cuestiones:

• El fondo tendrá comisiones, y los riesgos de ejecución pueden dar lugar a rendimientos inferiores al índice.
• La mayoría de los índices de bonos dejan caer los bonos cuando llegan a un año de vencimiento. Si la curva está invertida, podría haber pérdidas de capital que sólo se recuperan después de que el bono abandone el índice. (De nuevo, una situación inusual).