Dudo en marcar esta pregunta como un duplicado (de este ), pero mi respuesta será en parte una réplica de parte de mi respuesta allí.
Escribamos la expresión de la paridad de los tipos de interés sin cobertura
$$(1+i_{A,t}) = \frac {S^e_{A|B, t+1}}{S_{A|B, t}} (1+i_{B,t})$$ donde $S_{A|B}=$ unidades de moneda A por unidad de moneda B . Este es el reclamo. El numerador es el tipo de cambio futuro esperado
Supongamos que $i_{A,t} > i_{B,t}$ . La lógica económica estándar (y algunas suposiciones sobre la capacidad de invertir más allá de las fronteras), dice que entonces los inversores querrán invertir en el país A. Para ello, aumentarán la demanda de la moneda A. Esto debería llevar a valoración de la moneda A. ¿Dice algo así la UIRP?
Si $$i_{A,t} > i_{B,t} \implies 1+i_{A,t} > 1+i_{B,t}$$ por lo que la UIRP afirma que debemos tener
$$\frac {S^e_{A|B, t+1}}{S_{A|B, t}} > 1 \implies S^e_{A|B, t+1} > S_{A|B, t}$$
Teniendo en cuenta cómo $S$ se definió la última desigualdad significa que esperamos que la moneda se deprecie . De hecho, en el futuro . Porque, lo que se ve afectado en primer lugar por la reacción de los inversores es $S_{A|B, t}$ , no $S^e_{A|B, t+1}$ . La reacción de los inversores será disminuir $S_{A|B, t}$ (que refleja la apreciación de la moneda A), creando expectativas de depreciación futura, es decir, llevando a $S^e_{A|B, t+1} > S_{A|B, t}$ como afirma la UIRP. Por qué ¿deberíamos esperar una depreciación de la moneda A en el futuro, en comparación con el presente? Porque la entrada de fondos en el país A acabará presionando $i_{A,t}$ a la baja, los inversores dejarán de querer tanto la moneda A, la demanda de la misma acabará cayendo, y de ahí la eventual depreciación.
Por lo tanto, la UIRP compacta dos efectos de una discrepancia en los tipos de interés: un primer efecto de apreciación de la moneda y un segundo efecto (esperado) de depreciación de la moneda en el futuro.
Aparte de esa explicación, observo que en el enlace en el que se habla de la tendncia para apreciar dice también explícitamente
" Sin embargo, esta sencilla ecuación se complica con una serie de factores que influyen en el valor de la moneda y los tipos de cambio. Uno de los principales factores de complicación es la interrelación que existe entre el aumento de los tipos de interés y la inflación. Si un país consigue Si un país puede lograr un equilibrio satisfactorio de aumento de los tipos de interés sin un aumento de la inflación, el valor y el tipo de cambio se verán afectados. un aumento de la inflación, entonces el valor y el tipo de cambio para su moneda es más probable que suba. "
En otras palabras, el mismo enlace que habla de la apreciación de la moneda califica a ésta como sujeta al hecho de que un mayor tipo de interés nominal no resulte en una mayor inflación doméstica esperada (esto alude a la Hipotesis de Fisher de que la diferencia entre el tipo de interés nominal y el real es la inflación esperada). Esta calificación dice esencialmente que para que la apreciación inicial de la moneda persistir En este caso, debemos tener diferencias en la economía real (es decir, que un tipo de interés nominal más alto refleja un tipo de interés real más alto y no una mayor inflación esperada).
