Para una opción de compra, sabemos que la vega es la derivada del precio respecto a la volatilidad. Sin embargo, la volatilidad, en ese contexto, se refiere en realidad a la volatilidad implícita del contrato de compra específico en ese momento, que se infiere del precio de la opción. Entonces, sabiendo esto, ¿cuál es el propósito de la vega? Esencialmente estamos diciendo "si la vol implícita sube un 1%, el precio sube X", pero la causa que desencadenará un cambio en la vol implícita es el propio precio de la opción.
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
Cube_Zombie
Puntos
174
Piénsalo así, el cambio en la prima de la opción es aproximadamente la suma de los cambios debidos a delta, gamma, theta, rho y vega. Ahora bien, en el caso de una opción a largo plazo, gamma y theta no cambian drásticamente de un día para otro, y digamos que usted ha cubierto su opción con delta. En ese caso, sus ganancias y pérdidas se basan principalmente en los cambios en el vol. implícito, es decir, en vega. Por lo tanto, la vega es muy importante cuando se trata de gestionar los riesgos de una cartera de opciones: se pueden aislar las diferentes fuentes de riesgo (debido al subyacente, debido al tiempo, debido a la tensión implícita) y cubrirlas en consecuencia. Del mismo modo, también existen estrategias para operar (casi) exclusivamente en función de la volatilidad implícita: si se cubren cuidadosamente todos los demás riesgos, las pérdidas y ganancias se verán completamente impulsadas por la vega. Esto, por supuesto, se debe a la correspondencia uno a uno entre el vol implícito y el pmreio de la opción, tal y como has dicho.
Me lo he pensado mejor. Si está familiarizado con los bonos, creo que proporcionan una buena analogía. Como ya sabrá, el precio de los bonos y su rendimiento también forman un mapa 1 a 1, y la "DV01" o "Duración" mide la sensibilidad del precio de los bonos a los cambios de rendimiento. El valor de la "DV01" (o duración) es que proporcionan un marco coherente para medir los riesgos de los tipos de interés. Dos bonos pueden estar cotizando a precios muy diferentes (por ejemplo, si uno tiene un cupón mucho más alto que el otro), pero pueden tener una duración similar, por lo que los dos tienen riesgos similares. En pocas palabras, los precios de los bonos no son especialmente significativos, pero los rendimientos de los bonos son más comparables (por eso trazamos la curva de "rendimiento", no la de "precio" de los bonos...), y las métricas de riesgo basadas en el rendimiento también son más útiles.
Las opciones son las mismas. Los precios no son especialmente significativos, mientras que los vols implícitos son más comparables entre las diferentes opciones, lo que permite una comparación, una cobertura y una atribución de pérdidas y ganancias más fáciles. Como he mencionado anteriormente, si se pueden gestionar cuidadosamente otros riesgos, es posible operar con vega directamente. De hecho, a menudo miramos cosas como los diferenciales de dos vols implícitos y operamos en valor relativo de esta manera.
Caramdir
Puntos
201
Como operador de opciones, es muy posible que prefiera modelar y pronosticar la volatilidad en lugar de la dinámica específica del precio de la acción y del contrato de la opción. Esto es una consecuencia directa del marco de Black-and-Scholes (*). Si posee una opción, conocer la vega le permite calcular el PnL esperado en su posición y gestionar los riesgos con respecto a sus previsiones de volatilidad realizada.
(*) De hecho, la deriva del precio de las acciones en el mundo real no es un dato de la fórmula de B&S.
