Valores monetarios, economías en desarrollo y balanza comercial

Question

Para una economía en desarrollo como la India, cuya balanza comercial es negativa, ¿es bueno tener un dólar débil o un dólar fuerte?

El valor del dólar aumenta (la rupia, la moneda local, se debilita), las importaciones (especialmente de petróleo) se hacen a un precio extremadamente alto, lo que provoca una presión sobre la inflación y la gente (el Banco Central, etc.) se preocupa. Personalmente, como exportador, somos un negocio viable hoy en día principalmente gracias a un dólar fuerte, si la moneda se mantuviera donde estaba hace dos años, nuestro negocio habría tenido grandes pérdidas y probablemente incluso habría cerrado.

Mi proceso de pensamiento es que si la moneda local se vuelve muy débil, las importaciones se encarecerían; mientras que algunas importaciones como el petróleo no pueden evitarse, muchos otros bienes que se importan hoy en día serían viables para ser producidos localmente, lo que significa menos importaciones a largo plazo, y del mismo modo, ya que las exportaciones producirían más ingresos, más empresas serían viables y por lo tanto, a largo plazo, las exportaciones aumentarían. Todo ello acabaría dando lugar a una balanza comercial positiva y el efecto sería una espiral positiva.

Teniendo en cuenta el impacto inflacionista a corto plazo y los beneficios a largo plazo del empleo y, por tanto, de la prosperidad, ¿es generalmente mejor que el Banco Central no interfiera en la devaluación de la moneda y deje que el mercado encuentre su propio equilibrio?

La cuestión principal surge de la preocupación que supone la concepción común en la India de que con un dólar fuerte el país estará condenado.

Si mi argumento es débil, ¿alguien puede explicar por qué?

Answer 1

El valor de las monedas cambia con relativa lentitud a lo largo del tiempo, en parte debido a las diferencias en el ritmo de expansión de la oferta monetaria a lo largo del tiempo entre los distintos países, y en parte debido a los cambios en la relación de intercambio.

Si comparamos la rupia india con el dólar estadounidense. El M2 del dólar estadounidense se duplica aproximadamente cada 10 años, la Rupia sube aproximadamente 5 veces en el mismo periodo. La medida M3 de la India es equivalente a la medida M2 de EE.UU. (las medidas M varían considerablemente entre los países en cuanto a lo que se mide).

Dólar estadounidense M2 Rupia india M3

Por eso la rupia se está debilitando progresivamente, y seguirá haciéndolo, sobre todo si la balanza de pagos también es negativa. La relación rupias:dólares está aumentando, y por ello el valor de las rupias en dólares está bajando, ya que el mercado intenta mantener el equilibrio.

Cuando los bancos centrales intervienen en los mercados de divisas, utilizan esencialmente su posición para alterar el valor relativo comprando/vendiendo según convenga. Sin embargo, en este caso sólo pueden hacerlo si tienen divisas para vender, y con una balanza de pagos negativa, y una oferta monetaria en rápida expansión, se encuentran esencialmente en la posición de estar en la orilla del mar y decirle a la marea que no suba.

Aunque todo lo anterior es el lado monetario de las cosas, como exportador estás en el lado comercial de la ecuación, y lo que dices es muy correcto. En igualdad de condiciones, con el tiempo los productores locales intervendrán para suministrar las importaciones que ahora son demasiado caras, las exportaciones florecerán y la situación debería invertirse como explicas. Sin embargo, eso supone implícitamente que las tasas de expansión de la oferta monetaria son ampliamente similares, y eso claramente no es el caso. A menos que el banco central indio controle su sistema bancario y frene la expansión de la oferta monetaria, se puede confiar en que la inflación continuará y la moneda será débil.

Sigue siendo una cuestión abierta en macroeconomía cuál es el grado "adecuado" de expansión monetaria. Sin embargo, existe una correlación muy fuerte entre los países con bajas tasas de expansión, Alemania por ejemplo, y la fortaleza económica. Hay muchos efectos negativos dentro de la economía cuando las tasas de inflación son demasiado altas debido a la expansión monetaria, fundamentalmente porque conduce a una distorsión generalizada de la señal de precios.

Answer 2

Estas preguntas son más difíciles de lo que parecen, pero aquí están los fundamentos:

1) En principio, las economías crecen o no crecen porque aumenta su productividad, porque acumulan capital físico o humano, etc., no porque tengan una moneda apreciada o depreciada.

2) Pero, evidentemente, si al depreciar su moneda, sus empresas obtienen más demanda extranjera para sus productos y las empresas locales se enfrentan a una menor competencia de las importaciones, entonces una moneda depreciada produce crecimiento. Por supuesto, esto parece difícil de utilizar como base de una estrategia de crecimiento en el sentido de que, si efectivamente creces y exportas, y sustituyes las importaciones, entonces tu moneda debería volver a apreciarse. Además, la productividad tiene mucho que ver con la adopción de tecnología y es difícil adoptar tecnología extranjera si los bienes de capital extranjeros son siempre demasiado caros.

3) Y además, si lo piensas, es algo paradójico depreciar la moneda. Es como decidir que todos los ciudadanos de la gira sean pobres en relación con los extranjeros. Eso no puede aumentar su bienestar. Puede aumentar su tasa de ahorro y su productividad, pero en realidad los está haciendo más pobres.

4) Además, se podría pensar que uno de los objetivos políticos esenciales de una autoridad económica es generar un entorno bueno para la inversión. La inversión viene a lugares estables. Los inversores invierten donde su dinero está seguro. Nadie quiere invertir en un lugar en el que el gobierno intenta mantenerlo barato. inviertes y se devalúa y pierdes tu dinero...

5) Además, mantener tu moneda depreciada artificialmente debería significar que otros precios se ajusten, es decir, debería llevar a una inflación que deshaga el efecto de la depreciación.

6) Sin embargo, China parece haber sido capaz de mantener una moneda relativamente depreciada durante muchos años, sin causar inflación, pero ayudando a sus industrias exportadoras a competir con el mundo y a crecer y crecer y crecer....