¿Cómo puede explicarse el drástico aumento del volumen de operaciones que comienza a principios de los ochenta y se extiende hasta la actualidad? Mi conjetura es que el avance de la tecnología ha aumentado la velocidad y la eficacia de las transacciones y ha permitido que más personas inviertan por su cuenta, lo que ha afectado al volumen. ¿Es esto cierto? ¿Hay otros factores específicos que hayan contribuido a este aumento?
No se trata principalmente de que haya más gente invirtiendo. En la década de 1980, las bolsas de valores pasaron de los parqués abiertos, en los que todas las operaciones implicaban el intercambio de trozos de papel, a la negociación electrónica. Una vez que esto ocurrió, no pasó mucho tiempo antes de que la mayoría de las operaciones fueran ejecutadas por programas informáticos en lugar de por seres humanos, cambiando las acciones rápidamente para obtener beneficios a muy corto plazo en lugar de inversiones a largo plazo, aumentando en gran medida el número de operaciones (y también aumentando la liquidez para los inversores reales; no es en absoluto todo malo).
Antes de 1975, las comisiones por negociar acciones en la Bolsa de Nueva York se fijaban en el 1% del importe de la operación. En 1975, la SEC declaró ilegales las comisiones fijas, lo que dio lugar a la aparición de corredores de descuento que ofrecían comisiones mucho más reducidas. Al mismo tiempo, las redes de comunicaciones electrónicas (ECN) ganaron cuota de mercado como lugares alternativos para ejecutar las operaciones. El aumento de la competencia provocó un nuevo descenso de las comisiones. Por último, a medida que la tecnología se generalizaba en Wall Street y los seres humanos quedaban en gran medida fuera del proceso de ejecución de órdenes, las comisiones se redujeron aún más. Esto tuvo el efecto tanto de atraer a nuevos participantes como de aumentar el ritmo de las operaciones de los participantes existentes (véase Comercio de día (lo que era prácticamente inaudito antes de la revolución tecnológica de los años 90). Más recientemente, las propias bolsas han cambiado su modelo de negocio para depender de operadores de alta frecuencia La proporción de operaciones realizadas por empresas de alta tecnología pasó de menos del 10% a principios de la década de 2000 a más del 50% en la actualidad.
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