¿Cómo calcular la capitalización de mercado (valor de mercado justo) de la Autoridad de Transporte Metropolitano de Nueva York?

Question

Me gustaría calcular la capitalización de mercado justa de la Autoridad de Transporte Metropolitano de Nueva York, o aprender a hacerlo de cualquier corporación de interés público comparable (es decir, una entidad sin los estados financieros tradicionales publicados de una corporación cotizada públicamente).

Hechos: Según su página de Wikipedia, tienen: una afluencia diaria de 11.5 millones Según este artículo del New York Post, el precio promedio del boleto es de $1.29

Conclusiones: los ingresos diarios de la MTA son de 14.8 millones, sus ingresos anuales son de $5.4 mil millones

Cálculo incorrecto de un lego:

Comparando los ingresos operativos anuales de Nike (de Wikipedia) de 2.5 mil millones y su capitalización de mercado de 40 mil millones, extrapolamos el factor de 2.16 para determinar la capitalización de mercado de la MTA de 86.4 mil millones.

Sí, esto está mal. Por favor, muéstrame cómo lo harías. (¿hay alguna manera de tener en cuenta que la MTA es un pseudo monopolio, y como tal: 1) tiene acceso a préstamos baratos si es necesario por parte del estado, 2) no teme perder cuota de mercado frente a empresas privadas, y como tal, está menos bajo presión de perder ingresos)

Answer 1

Estás en el camino correcto, por así decirlo, pero para acercarte siquiera al rango correcto necesitarás tener algunas estimaciones decentes de algunas cosas desconocidas, así como mejores ejemplos de empresas similares.

Nike no es una buena comparación para una empresa con una gran infraestructura, su relación entre ingresos y gastos será completamente diferente.

Las empresas que tendrían una estructura de costos más similar, aunque quizás aún lejos en realidad, son aquellas con grandes costos de infraestructura. Estoy pensando tal vez en TransCanada Pipeline o BNSF Railroad. Cualquier cosa con costos fijos altos serviría.

Ya tienes el número de ingresos, puede haber otros números disponibles públicamente si buscas un poco. Acuerdos sindicales en el periódico podrían darte una idea general de los costos laborales, por ejemplo.

La clave para el final de esto sería si reciben subsidios, o generan beneficios. Si, como la mayoría de las autoridades de tránsito en el mundo están diseñadas para equilibrarse después de los subsidios, entonces su verdadero valor de mercado caería drásticamente.

Los accionistas, a menos que tuvieran un verdadero monopolio y por lo tanto pudieran aumentar los precios para cubrir los gastos, generalmente no comprarían algo que pierde dinero sin esperanza de recuperación, a menos que estuvieran planeando vender los activos fijos y cerrar operaciones.

Answer 2

Este es un problema interesante. Probablemente lo valorarías de manera similar a una empresa de servicios públicos eléctricos. La información que necesitarías:

• Total de tarifas
• Total de peajes
• Total de subsidios estatales y municipales
• Deuda pendiente y estructura de pagos
• Compromisos de pensión.

Probablemente descubrirás que en una situación de mercado, la MTA no valdría nada.

La estructura de deuda es libre de impuestos, lo que reduce artificialmente la tasa de interés pagada. Ese estatus fiscal no existiría si fuera una entidad privada. Los compromisos de pensión de una gran agencia de Nueva York son inmensamente grandes, y garantizados por la negociación colectiva y la constitución estatal.

Entonces tienes costos fijos, laborales y de beneficios altos, y la solvencia depende de la volátil buena voluntad de la Legislatura Estatal, y la capacidad de obtener ingresos a través de tarifas de transporte y peajes de puentes/túneles. Un camino difícil de recorrer.