Las betas del CAPM son medidas de los riesgos sistemáticos, que incluyen cosas como el tipo de cambio, la inflación, los tipos de interés, etc.
Lo que me confunde se describe a continuación:
Por ejemplo, supongamos que estoy observando la beta de una empresa, que ha disminuido de 0,8 a 0,6 en un año, y que durante ese período, el tipo de cambio del país de origen disminuyó, lo que supuso un aumento de las exportaciones y de los ingresos por ventas de la empresa.
¿Cómo ha provocado este tipo de cambio (entre otros factores) la disminución de la beta? ¿Se debe a que la empresa está funcionando bien en relación con la cartera del mercado, por lo que se considera menos arriesgada?
Sencillamente: ¿cómo afectan realmente a la beta factores como los tipos de cambio, la inflación y los tipos de interés? ¿Cuál es el vínculo entre ellos? Cuando veo un cambio en una variable como los tipos de cambio, ¿cómo lo relaciono con la beta?
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Beta mide la sensibilidad de los flujos de caja de la empresa a factores generales como el crecimiento, los tipos de interés, los tipos de cambio, etc., pero no se ve afectado directamente por esos factores que suben o bajan. Si la empresa es la misma, la beta es la misma. Si algo cambia en la empresa por ejemplo, la empresa vende una división que exporta al extranjero para concentrarse en el mercado nacional, o cambia su estructura de capital para dejar de pedir préstamos en moneda extranjera, entonces el Beta podría cambiar (bajar/ subir) porque la empresa se ve ahora menos/más afectada por los factores mencionados.
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Por supuesto, la Beta se mide con un error estadístico, por lo que la Beta medida también podría cambiar ligeramente por razones aleatorias desconocidas (también conocido como error de medición).