Valoración aproximada de la empresa de TI (al valor aproximado de las opciones sobre acciones)

Question

Como parte de mi paquete de oferta me ofrecen opciones sobre acciones en una empresa privada que fue autosuficiente durante 8 años y que casi no tomó ninguna financiación. En los últimos 3-4 años las cifras de ingresos se han duplicado cada año. Cifras aproximadas: el año pasado los ingresos fueron de $50M with 20% profit margin, company has approximately 130 employees (100 engineers). Company took $ Hace 5 años se financió con 10 millones de euros, y no hay planes de rondas de financiación. La empresa tiene previsto salir a bolsa en 2-3 años.

¿Qué tipo de valoración aproximada se le puede dar a la empresa para aproximarse al valor actual de las opciones sobre acciones? Obviamente, la valoración podría estar fuera de 10 veces, todavía lo que es un valor total general que se puede dar a la empresa ahora teniendo en cuenta los números proporcionados? Tengo otras ofertas de un par de grandes empresas (google, fb, etc) y mi objetivo es comparar el valor de las opciones sobre acciones en una startup privada con los bonos de bolsa en la empresa pública (por ejemplo, quiero comparar manzanas con naranjas).

Answer 1

Esta situación parece mejor que la de la mayoría, la empresa parece tener posibilidades de ser rentable en el futuro. Como tal, es una buena candidata para tener una OPI exitosa.

Con ello, es probable que sus opciones de compra de acciones tengan algún valor. La parte que te corresponde es probablemente muy pequeña. Los trabajadores que han estado allí desde el principio, el capitalista de riesgo y los fundadores se llevarán la mayor parte de los beneficios de una OPV o una venta. Dado que tú y otras personas contratadas en un momento similar al tuyo no asumís casi ningún riesgo, es justo que vuestra parte sea pequeña.

A pesar de ser 1/130 empleados espera que su participación en los beneficios sea mucho menor que el 0,77%. ¿Qué tal si vamos con el 0,01%?

Supongamos también que salen a bolsa dentro de 2,5 años y que los ingresos durante ese tiempo siguen aumentando en unos 25 millones al año. Los márgenes de beneficio siguen siendo los mismos. Así que los ingresos serán de 112 millones y los beneficios de 22,5 millones.

Normalmente, el objetivo de las empresas es no pagar más de 5 veces los beneficios, lo que podría ser suplantado por otros factores, pero vamos a asumir esa cifra. Así que alrededor de 112M de la OPI. Así que el 0,01% de eso es alrededor de 11K. Eso parece correcto.

Hay que tener en cuenta que habría comisiones de aseguramiento y también descontaría esa cifra por las cosas que podrían salir mal. Estaría en alrededor de 5K.

Esa sería mi cifra de valor esperado, 5K. También entendería que hay una probabilidad muy pequeña de que reciba esa cantidad. Es más probable que el valor recibido sea cero, o lo suficiente para comprar un Ferarri.

También podría ser útil conocer a estas personas. Si esto fracasa, su próxima empresa será un éxito.

En mi propia vida, fui a trabajar a una empresa que parecía estupenda sobre el papel y que resultó ser un fracaso. Un gran concepto, una gestión horrible y, al cabo de un par de años de ser contratado, la empresa quebró. Trabajé como un perro para nada.

Answer 2

También hay que recordar que las opciones sobre acciones suelen perder su valor si no se ejercen mientras se es empleado de la empresa. Por lo tanto, si hay alguna posibilidad de que deje la empresa antes de una OPV, el valor efectivo de las opciones sobre acciones es cero. Esta es la valoración más segura y menos arriesgada de las opciones sobre acciones.

En el caso de Google o Facebook, las opciones sobre acciones pueden ejercerse y venderse inmediatamente, ya que cotizan en bolsa. De hecho, pueden conceder concesiones de acciones en las que vendes parte de la concesión para pagar las retenciones fiscales. Luego puedes vender el resto de la subvención por dinero en cualquier momento, incluso después de dejar la empresa. Sólo es necesario que la opción/concesión se consolide para poder aprovecharla. Valorarlas a su valor nominal (precio actual de las acciones) tiene sentido. Es al menos una estimación razonable del valor futuro.

Si está absolutamente seguro de que permanecerá en la empresa hasta la salida a bolsa, valorar las acciones en función de los beneficios puede tener sentido. Un beneficio de diez millones de dólares puede justificar fácilmente una capitalización bursátil de cien millones de dólares en la OPV. Divida eso por el número de acciones en circulación y multiplique por cuántas tiene. En todo caso, eso te da una estimación conservadora.

Sin embargo, yo seguiría favoreciendo las ofertas de las grandes empresas. Como he dicho, son inmediatamente negociables, mientras que esta oferta está efectivamente supeditada a la salida a bolsa. Si te vas antes de eso, no recibes nada. Si retrasan la salida a bolsa, estás atrapado. No puedes dejar la empresa hasta entonces sin sacrificar esa parte de tu indemnización. Eso parece un gran compromiso para hacer.