La crisis financiera mundial también se denomina corrida bancaria moderna, que es lo que Krugman probablemente tiene en mente como problemas de transacción y la lucha destructiva por el efectivo.
El economista Hyman Minsky dice que cada unidad de la economía tiene una posición en activos que no son líquidos. Para obtener y mantener el control legal sobre esta posición, la unidad hace uso de instrumentos de creación de posiciones.
La hipótesis de la inestabilidad financiera de Hyman Minsky y la estructura contable de la economía:
https://www.degruyter.com/document/doi/10.1515/ael-2013-0045/html
Minsky define su representación contable de una economía "capitalista" bajo investigación. En consecuencia, la estructura de una economía capitalista comprende activos de capital (empleados para la búsqueda de ingresos y riqueza privados) y un sistema financiero "que hace posible la propiedad indirecta de la riqueza" (1986, p. 78). En particular, los instrumentos financieros (ya sea un pagaré a corto plazo, un bono, un depósito, una póliza de seguro o una acción) se utilizan para "financiar el control sobre los activos de capital" e implican un compromiso de pagar en efectivo en algún momento o evento desencadenante, generando de hecho un "complejo sistema de transacciones de entrada y salida de dinero" (1986). El uso de instrumentos financieros implica que se necesita efectivo para cumplir estos compromisos. Según Minsky, el efectivo puede obtenerse: de los fondos en mano; de los pagos de los salarios y los beneficios; del dinero generado por los contratos financieros propios; de las ventas de activos físicos y financieros; de los préstamos; y de la creación de efectivo, siendo este último un privilegio del gobierno, de los bancos, pero también de los fondos del mercado monetario y de diversas cuentas de gestión de efectivo de los corredores (1986, pp. 78-79 y nota 2).
El pasivo, el otro lado del balance de una empresa, son los compromisos de pago; los pagos se dedican tanto al reembolso como al servicio de la deuda. El efectivo para hacer frente a estos compromisos de pago puede obtenerse del flujo de caja de los beneficios brutos, del efectivo disponible, de la venta de activos o de los préstamos.
El balance de un banco o de un intermediario financiero no bancario puede describirse en términos generales como sigue:
Activos: efectivo + valores negociables + cartera de activos financieros
Pasivo y fondos propios: deuda asegurada + deuda no asegurada + fondos propios
La deuda pública suele ser el crédito de mayor calidad o más seguro en los conjuntos de valores negociables que los bancos y las entidades no bancarias mantienen en su colchón de liquidez como instrumentos de creación de posiciones. Por lo tanto, los activos más seguros mejoran la liquidez y facilitan las transacciones, especialmente como remedio a una destructiva lucha por el efectivo.
Cuando los inversores huyen sistémicamente de la posesión de la deuda no asegurada de los bancos y los intermediarios financieros, entonces el efectivo se vuelve escaso porque se genera por las transacciones a través de los intermediarios financieros que tienden a hacer crecer el balance sistémico. En otras palabras, los pasivos y los fondos propios son instrumentos de creación de posiciones para los bancos y las empresas financieras no bancarias en el léxico de Hyman Minsky.
Durante una huida de las inversiones no garantizadas, Minsky dice que las unidades se ven obligadas a "vender posición para hacer posición". Esto significa la venta de activos de la cartera para mantener las obligaciones de flujo de caja para mantener la cartera restante. Cuando muchas unidades están vendiendo posición para hacer posición se denomina "venta forzosa" y esto deshace los balances del sector financiero a través del desapalancamiento forzoso por parte de los inversores en pánico que mantienen sus pasivos no asegurados y su patrimonio. Los fondos propios se llevarán la primera pérdida en una venta forzosa de activos de las carteras, por lo que tanto los fondos propios como la colocación de deuda no asegurada se vuelven escasos. Cuando el sector financiero agregado se ve obligado a desapalancarse o a reducir sus balances, esto perturba las transacciones del mercado que hacen que el efectivo parezca abundante en lugar de escaso.
Minsky dice que las unidades pueden verse obligadas a "vender la posición para hacerla". Esto significa que esas unidades no pueden renovar y aumentar sus pasivos debido a la falta de contrapartes dispuestas y se ven obligadas a vender valores negociables y luego a vender la cartera para salir de su "posición". Así que la crisis financiera mundial ha sido llamada un momento Minsky porque describe el mecanismo activo en la lucha destructiva por el efectivo durante una crisis sistémica.
Cuando un banco amplía su cartera de activos, aumenta la oferta monetaria que el sector no bancario mantiene como activos financieros. Cuando un banco o un sector bancario se ve obligado a vender activos de cartera al sector no bancario, esto reduce la oferta monetaria porque los bancos crean dinero (depósitos) a través de la expansión del balance y cancelan dinero (depósitos) cuando se ven obligados a vender activos financieros a los no bancarios. Por lo tanto, una corrida bancaria moderna puede ser vista no sólo como una lucha destructiva por el dinero en efectivo, sino irónicamente como una lucha por el dinero en efectivo que destruye el dinero en efectivo (depósitos) a través del desapalancamiento forzado del sector bancario.
