La frase "moneda local" en la sección citada de su pregunta se refiere a moneda local de la misma jurisdicción que las inversiones individuales de la empresa en el extranjero . Se refieren a la idea de tomar fondos prestados en la misma moneda de la que provendrán los ingresos.
Pensemos en una megacorporación estadounidense con participaciones en todo el mundo. Algo que requiere una fuerte inversión allí donde expande sus operaciones, donde vende en los mismos mercados locales, lo que significa que los ingresos de las diferentes operaciones son en estas monedas extranjeras "locales "*. Un buen ejemplo sería la fabricación, en un caso en el que se espera que los productos fabricados se vendan localmente.
Tiene dos opciones para pagar esta ampliación Suponiendo que tenga que endeudarse para ello: podría pedir un préstamo en su moneda "de origen", el dólar, y luego venderlo a cambio de dólares canadienses o lo que sea para pagar a los empleados locales, o podría pedir directamente un préstamo en dólares canadienses. Supongamos que durante los primeros 5 años, el reembolso total de la deuda [reembolsos del principal + costes de los intereses] podría eliminar todos o casi todos los ingresos previstos. Esto significa que no poner los costes de reembolso de la deuda en la misma moneda que los ingresos previstos, puede crear un gran riesgo de cambio.
Si tiene $100M in CAD revenue and $ 100 millones de dólares canadienses en concepto de reembolso de la deuda En ese caso, el flujo de caja neto en USD es nulo, independientemente del tipo de cambio. En 5 años, supongamos que pagas la deuda y tienes 100 millones de dólares de ingresos en CAD. Es cierto que el valor equivalente en dólares de ese flujo de caja será volátil en función del tipo de cambio, pero lo será menos que en el caso de que las entradas y salidas se produzcan en monedas diferentes . es decir: la volatilidad en el valor del CAD, entre 0,75 USD y 0,85 USD significa que sus ingresos netos en el año 5 estarían entre 75M USD y 85M USD [es decir: sus ingresos netos tienen una volatilidad de como 10-15%].
Si tiene 100 millones de dólares de ingresos CAD pero 80 millones de dólares de reembolso de la deuda en dólares En este caso, un fortalecimiento del CAD le da un mayor flujo de caja neto, y un debilitamiento del CAD le da un menor flujo de caja neto. Si el valor del CAD se mueve entre 0,75 USD y 0,85 USD, entonces usted podría tener desde una pérdida de ~ $5M USD to a gain of $ 5M USD [es decir, sus ingresos netos tienen una volatilidad de entre -100% y +100%]. Se trata de un grado de volatilidad proporcionalmente mucho mayor que un desplazamiento del 10-15% como en el ejemplo anterior "cubierto ]. Una vez que se paga la deuda, el riesgo es el mismo que el anterior, pero en el período intermedio, el riesgo es mayor cuando el coste de la deuda no se compensa naturalmente con los ingresos entrantes.
La correspondencia de las entradas y salidas de efectivo en la misma moneda compensa naturalmente parte del riesgo de cambio asociado a la expansión en el extranjero, sin necesidad de emprender procesos de cobertura potencialmente más costosos .
* Tenga en cuenta que, en algunos casos, la ubicación de la inversión extranjera no afectará a los ingresos; por ejemplo, en el sector del petróleo y el gas, los ingresos casi siempre se expresan en dólares estadounidenses, por lo que, en un caso así, la moneda de los ingresos que debe cubrirse con la moneda de la deuda correcta sería el dólar estadounidense (que, a efectos contables, probablemente se consideraría la "moneda local", y se agruparía como tal en el enunciado general de su pregunta).
