Margen Z vs. Margen de descuento

Question

Estoy comparando dos tipos de descuento: Z-Spread y Margen de Descuento.

Leyendo el artículo de O'Kane Explicación del diferencial de crédito He descubierto que el Z-Spread se utiliza para los pagarés a tipo fijo, mientras que el Discount Margin y el Z-DM se utilizan para los pagarés a tipo variable.

Tengo las dos definiciones:

• Z-Spread : desplazamiento paralelo vertical sobre la corriente curvas de tipo cero
• Margen de descuento : Desplazamiento vertical sobre el XIBOR actual

Mi pregunta es: ¿por qué teóricamente es más correcto utilizar el Margen de Descuento para los pagarés a tipo variable mientras que debería utilizar el Spread Z para los de tipo fijo?

En el caso de los pagarés a tipo variable, ¿es también correcto utilizar el curva actual de tipo cero para el descuento y el curva de avance para generar futuros flujos de caja?

Answer 1

En el caso de los bonos de tipo variable, es difícil calcular el diferencial z si no se conocen sus flujos de caja. En consecuencia, se utilizará el margen de descuento cuando se tenga una hipótesis sobre los flujos de caja futuros del bono flotante.