¿Qué es un "spread" en los futuros de materias primas?

Question

Estaba leyendo un artículo y dice

La tensión ha vuelto a los diferenciales de aluminio de la Bolsa de Metales de Londres (LME).

El punto de atención esta vez es el diferencial diciembre-enero (CMALZ4-F5), que a finales de la semana pasada llegó a los 25 dólares por tonelada en retroceso.

Eso fue lo suficientemente agudo como para arrastrar el período completo de referencia de efectivo a tres meses a la mayor retracción desde diciembre de 2012.

Básicamente, ¿qué significa un diferencial de aluminio, y qué significa que los diferenciales son cada vez más ajustados? No entiendo muy bien qué significa backwardation.

Además, ¿qué significa "período de efectivo a tres meses en la más amplia backwardation"?

Answer 1

El aluminio suele negociarse en contango, lo que significa que cuanto más largo sea el vencimiento del contrato futuro (es decir, cuanto más lejana sea la fecha de entrega), más caro será el contrato. Una explicación sencilla es que para entregarte el aluminio dentro de 5 años, tengo que comprar el aluminio ahora al precio actual y almacenarlo durante 5 años, lo que tiene un coste.

Sin embargo, a finales de octubre la curva de vencimientos tenía este aspecto:

Por lo tanto, aunque la tendencia a largo plazo estaba en línea con la teoría, hubo una anomalía local y el contrato del 15 de enero cerró a $ 2047 /MT vs. $ 2066 /MT para el contrato del 14 de diciembre. El diferencial en ese contexto es simplemente la diferencia de precio entre los dos contratos. Según el artículo, el diferencial llegó a ser de 25 dólares intradía.

El "cash-to-three-months benchmark" es el diferencial entre el precio al contado y el contrato de futuro a 3 meses.

En el caso de los productos básicos no estacionales, ese tipo de anomalía suele deberse a una escasez local de oferta que dificulta la obtención del producto antes.

Wikipedia tiene más información sobre retroceso y contango .