Estoy analizando los precios de los Autocallables bajo volatilidad Local vs. Local-Estocástica. La parte estocástica de mi modelo LSV está dirigida por el modelo Heston. Aumentando el parámetro de volatilidad de la varianza la diferencia de precios bajo los dos modelos se amplía y con 0 vol de var, como se esperaba, los precios coinciden. Sin embargo, el precio Autocallable es bastante lineal con respecto a la volatilidad, por lo que me cuesta explicar mi observación. Me preguntaba si podría aportar alguna intuición. Gracias de antemano.
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Harish
Puntos
6
Su producto es sensible al precio de la opción de venta que recibirá condicionado a que el spot se encuentre en un lugar determinado en algún momento del futuro, es decir, el skew forward.
A medida que se aumenta el vol de vol, mientras se sigue calibrando a las vainillas (por lo que se mantiene constante el cuadrado de la volatilidad), debido a que la opción de venta en las alas es convexa en la volatilidad, su precio se beneficiará de esta convexidad. Esto impulsará el aumento del precio de la LVSV en comparación con la LV.
La vega proporcionada por el modelo LV no es fiable porque cuando se bate la superficie de vol, el modelo no es capaz de actualizar el skew condicional hacia adelante de acuerdo con lo anterior, porque no tiene vol de vol, que es el principal conductor ahora. En cierto modo, sigue proporcionando una estimación "intrínseca" del sesgo condicional a plazo. Es como despojar de volatilidad a un modelo de fijación de precios de las llamadas de vainilla y luego esperar un delta razonable.
Por último, el argumento de "cuidado cuando la gamma cambia de signo" es simplemente una forma diferente de decir "cuidado con la interacción del spot y el vol". La gamma cambia de signo cuando el resultado tiene regiones locales cóncavas y locales convexas. ¿Qué pasa si, cuando el spot entra en una región convexa, aumento la volatilidad, y si entra en una región cóncava, disminuyo la volatilidad? Esta interacción entre el spot y la vol (es decir, LVSV) me dará un PnL sistemáticamente mayor y debe tenerse en cuenta en el precio.
