Riesgo de pre-liquidación de los swaps de tipos de interés

Question

Estoy un poco confundido sobre cómo enfocar la siguiente pregunta.

Supongamos que suscribo un swap de tipos de interés (IRS) con la contraparte C. Los detalles son : Receptor de tipo fijo, pagador de tipo variable: C;

          Duration : 5 years,
          Coupon payments: quarterly,
          Notional Principal: 100 million
          Fixed Rate: 4% per annum quaterly basis.

Dado que los tipos de interés siguen una distribución normal con una desviación estándar media de 10 y un intervalo de confianza del 95 por ciento.

Cuál es el riesgo de preliquidación de la contraparte C en cada fecha de pago a lo largo de la tenencia, y trazar el riesgo de 20 exposición crediticia potencial.

Respuesta: ¿No deberían ser todos los pagos de la contraparte C los mismos? No estoy entendiendo el concepto ni cómo enfocar esta pregunta.

Gracias

Answer 1

1. Cálculo de la pre-liquidación (exposición potencial futura PFE) en 20 fechas de pago:

   • suponer un modelo para el tipo de interés variable: podría ser una constante en todos los vencimientos para simplificar (curva de rendimiento plana)
   • desplazar la curva de rendimiento al percentil 95 a su favor
   • calcular el precio del swap en cada momento (recuerde que el tenor del swap se acorta a medida que avanza) utilizando la curva de rendimiento desplazada

Alternativa: puede simular desplazamientos de los tipos de interés (curva de rendimientos), por ejemplo, 1.000 veces, utilizando un modelo de tipos de interés y, a continuación, extraer el percentil 95 de los precios de los swaps a su favor en cada momento.

2. la forma del perfil de riesgo crediticio para un swap genérico aumenta hasta un punto máximo (que estará en torno a la duración/3 puntos de tiempo) y luego disminuye hasta 0, pero los detalles dependen de la forma de la curva de rendimiento: para una curva de rendimiento con pendiente ascendente puede esperar tener salidas de efectivo negativas en la segunda mitad del plazo del contrato, ya que su tipo flotante debería ser mayor que el tipo fijo

El proceso de cálculo del riesgo previo a la liquidación puede encontrarse en la literatura.